Morgan Stanley | De entre las integradas europeas, Repsol exhibe la mayor exposición a márgenes de refino, que han mantenido una tendencia a la baja en línea con los niveles normalizados pre-covid. A esto se le añade que las expectativas de precio para el petróleo se mantienen débiles (70 $ para el 4T25), lo cual podría derivar en una reducción del programa de buybacks. Según Sasi (analista), el foco de mercado va a estar fijado en la capacidad de Repsol para reducir capex, rotar activos, ejecutar su plan en renovables. La valoración a 5,4% FCFY 2025/26 resulta algo cara, siendo de los bajos del sector, mientras que sus cifras de distribución quedan por debajo, en ~10.8% vs 11.2% de media sectorial.