Morgan Stanley | A medida que nos adentramos en la temporada de resultados, en las últimas semanas ha habido más revisiones de beneficios a la baja, llevando el ratio de revisiones a nuevos mínimos post-Covid. Sin embargo, aunque el equity europeo ha corregido parte del rally en este comienzo de año, el gap entre el ratio de revisiones y el comportamiento del índice es especialmente amplio frente a la media histórica.

Adicionalmente, los niveles de correlación por pares en la renta variable europea siguen muy por debajo de la media histórica, actualmente en el c18%, que se encuentra en el percentil 16 a 20Y.

Por tanto, dada la combinación de un rally sin precedentes liderado por las cíclicas a pesar de unos earnings más débiles … el elevado grado de dispersión … y la importancia de los factores micro en el mercado actual … la configuración abre la puerta al stock picking … y especialmente de cara a resultados … que históricamente han sido un catalizador de una mayor dispersión en los retornos. En este sentido, Marina Zavolock ve un buen setup para posicionarse de cara a una corrección táctica … antes de esperar un re-rating impulsado por las bajadas de tipos … por lo que el equipo de Whitephone ha elaborado una lista con los 17 underweights más recientes de los analistas => Ocado, Securitas, Demant, Fresenius Medical Care, Wartsila, Atlas Copco, SFK, Verbund, Equinor, Sinch, Gecina, Colonial, Galp, Nibe, Lanxess, Zurich, AUTO1 …