Deutsche Bank | Atractivo borrador regulatorio. Las previsiones se han revisado al alza de forma notable; se cambia la recomendación de «Vender» a «Mantener», con un Precio Objetivo de entre 12 y 16,30 euros. Último cierre: 17,14 euros.

James Brand: El regulador español ha publicado un borrador del nuevo marco regulatorio de Enagas (ENG). Este determinará sus ingresos para el periodo 2027-2032. Las propuestas son mucho mejores de lo que esperábamos tanto nosotros como el mercado. Entendemos que esto debería traducirse en un aumento de los ingresos medios durante el periodo regulatorio de unos 80 millones de euros anuales, en comparación con los niveles de 2026, a pesar de que la inversión será muy limitada.

Varios aspectos han superado las expectativas: 1) Se ha incrementado una partida clave de costes de 170 a 225 millones de euros, frente a las expectativas de un aumento, en el mejor de los casos, hasta los 200 millones de euros; 2) Se han reforzado los incentivos para la prolongación de la vida útil de los activos, con un aumento respecto a las expectativas anteriores de unos 20 millones de euros anuales de media; 3) Recuperación del déficit de rendimiento de costes anterior, que asciende a unos 44 millones de euros anuales; 4) Nuevos incentivos por valor de unos 5 millones de euros anuales.