Morgan Stanley | Los estrategas de derivados de Europa (EU) creen que existe un camino para que ArcelorMittal (MTS) pueda duplicar en los próximos 12 meses . Y aunque el spot está un +50% vs 4Q los cambios regulatorios en EU alteran la simetría de tener exposición a la compañía. En concreto destacan:
- El régimen de “salvaguardas” a las importaciones de acero, y
- la entrada en vigor del CBAM.
Desde un punto de posicionamiento, los estrategas destacan que el apalancamiento neto de los HFs al sector de Mineras EU tendría que multiplicar x3 para recuperar niveles de 2022. Y en el caso concreto de Arcelor estiman que actualmente los HFs están largos de $3bn (vs $6.5bn en el pico de 2022) y cómo % del market cap equivale al 9% vs máximos de 10Y en el 25%. Dicho esto, si los HFs incrementasen el peso del 9% al 15% implicaría 10 días de volumen $2.2bn o un +30% de reacción de mercado. Además, la base de cortos actual es del 2.8% ff vs 1.4% en el 4Q.
