Morgan Stanley | Adjuntamos previews de resultados: Vinci (25 Oct), Aena (AENA) (26 Oct), ADP (27 Oct) y Ferrovial (FER) (27 Oct). Vemos posibilidad de subida de estimaciones en Vinci / ADP, recorte modestos en 2023/24 Aena.

En Ferrovial podríamos ver subidas por el efecto FX, pero podían verse parcialmente compensado por la desaceleración de los carriles gestionados en USA. Nuestros top picks de cara a resultados son: Vinci & Ferrovial.

• Ferrovial: de cara a los resultados el 3Q, estamos un 15% por encima del consenso en términos de EBITDA). Adicionalmente, los últimos datos para octubre implican un impulso del tráfico mucho mejor de cara al comienzo del 4Q. Si bien el comportamiento relativo del grupo ha sido débil durante el trimestre, vemos los resultados del 3Q como un catalizador para aportar tranquilidad.

• Aena: empezamos a ver cierto soporte en torno a la valoración, pero una narrativa bastante negativa de cara a 2023: downside de beneficios, impacto negativo del entorno macro europeo, sensibilidad al consumidor europeo, incertidumbre en torno a los contratos comerciales, elecciones en España, una asignación de capital pobre y falta de comunicación.