Morgan Stanley | Las utilities españolas han reaccionado positivamente (principalmente Iberdrola y Endesa) después de que el Ministerio para la Transicion Ecológica anunciara su intención de modificar o suspender el mecanismo de minoración de los ingresos que reciben la hidráulica, la nuclear y algunas renovables que van a mercado por los beneficios que reciben cuando el gas marca el precio marginal en el pool. El fuerte rally de precios desde el 14 de septiembre (fecha en que entró en vigor el real decreto ley que incluye dicha medida, aún pendiente de convalidación en el Congreso), ha llevado al Gobierno a un replanteamiento, pues supondría, para precios del gas superiores a 100€/MWh, duplicar prácticamente el recorte de los ingresos a las tres grandes eléctricas, Endesa, Iberdrola y Naturgy, fijado inicialmente en €2.600mn. Por tanto, tras el anuncio, esperamos valores como Endesa (-14%), Acciona Energía (-10%) Iberdrola (-10%), Enel (-10%), EDP (-6%) o Naturgy (-1%) que han tenido un tengan un mal comportamiento relativo desde el 14 de septiembre, disfruten de un alivio. Además, con el mercado habiendo descontado ya el impacto de la medida, esperamos que haya un repunte que refleje menores preocupaciones por un posible impacto negativo en los beneficios.