Morgan Stanley | Gui Levy (analista) baja Repsol a Equalweight (EW), anticipando que sus márgenes de refino perderán fuerza tras el invierno.

Esta expectativa se basa en el análisis de su colega de Commodities Research, Charlotte Firkins (analista), quien presenta nuevos balances de gasolina y destilados medios para las refinerías, que prevé se mantendrán ajustados en 4Q y 1Q, pero se relajarán posteriormente con la entrada en operación de nueva capacidad.

Desde los niveles actuales, su visión a medio plazo ha pasado de ‘alcista’ a ‘neutral’. Ante este headwind, Gui prefiere jugar la energía integrada en Europa con Shell y TotalEnergies como Top Picks. Un próximo evento de liquidez en E&P y la exposición a precios del gas en USA le impiden adoptar una postura más negativa sobre Repsol.

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