Morgan Stanley | Cotizando con un descuento del 30% vs sus peers mid cap, nuestro analista señala que la valoración de Grifols (GRF) sigue descontando riesgos competitivos y en torno al balance, y no está valorando el outlook de crecimiento a largo plazo, un entorno macro más favorable y la posibilidad de que sus competidores no cumplan con las expectativas.

Por tanto, un desapalancamiento más rápido (creemos que puede caer de 8x DN/EBITDA FY22 a 5.8x en 2023 y a 5x en 2024), una batida de las estimaciones del consenso y una mayor visibilidad bajo la gestión del nuevo chairman deberían dar soporte a este momentum positivo.

De hecho, destacamos que si el management da un guidance conservador en los resultados FY (28-feb), se abre una buena oportunidad de compra, ya que cree que sus estimaciones de ventas/margen EBITDA (+16%YoY/+25% FY23) siguen estando apoyadas por: una aceleración en la recolección de plasma, las primeras señales de unos menores honorarios a los donantes y unos costes SG&A (ventas, generales y administrativos) más eficientes. Por tanto, Mark cree que se mantendrá el reciente buen comportamiento y reitera Overweight y sube su Precio Objetivo (de 14 a 16 euros/acción.