Link Securities | Tal y como esperábamos, el Consejo de Gobierno del BCE volvió a incrementar por séptima vez de forma consecutiva sus tipos de interés oficiales, en esta ocasión en 25 puntos básicos, situando el de referencia en el 3,75%, el marginal de crédito en el 4,0% y el de depósito en el 3,25%. De esta forma la institución sitúa sus tasas oficiales al mayor nivel desde el mes de julio de 2008. El BCE modera, además, el importe de sus alzas, ya que éstas habían venido siendo de medio punto porcentual hasta el momento.

En su comunicado el Consejo señaló que las decisiones futuras garantizarán que las tasas se lleven a niveles
suficientemente restrictivos para cumplir con el objetivo de inflación. Además, confirmó que a partir de julio espera descontinuar la reinversión bajo el Programa Asset Purchase Program (APP). Igualmente, señaló que seguirá aplicando flexibilidad en la reinversión de bonos bajo el programa de compras de emergencia frente a la pandemia (PEPP). El BCE dijo, además, que está listo para ajustar todos sus instrumentos para asegurar que la inflación regrese a la meta del 2% en el medio plazo. La información que se ha ido conociendo respalda ampliamente la evaluación de su perspectiva de inflación a medio plazo. Por último, el BCE recuerda que espera que la inflación disminuya rápidamente a medida que avance el año.

En su comparecencia ante la prensa la presidenta del BCE, la francesa Christine Lagarde, quiso dejar claro que el
movimiento del BCE no supone una pausa en el proceso de alzas de tipos. En este sentido, Lagarde dijo que no se había llegado al final del camino y que era muy difícil determinar dónde está el territorio suficientemente restrictivo para llevar la inflación al objetivo.

Valoración: el BCE cumplió ayer con el guion prestablecido, por lo que la reacción de los mercados de bonos y de acciones a su actuación en materia de tipos fue limitada. Si bien el BCE no ha dado pistas de hasta dónde quiere llevar sus tasas de interés de referencia, en nuestra opinión, su actuación seguirá dependiendo de cómo evolucione la inflación en la Eurozona este verano, cuando se espera que se reduzca sensiblemente.

Posteriormente, la institución llevará a cabo una o dos alzas más de 25 puntos básicos, para plantarse en ese momento, a la espera de comprobar cómo evoluciona tanto la inflación como el crecimiento económico en la región.