Link Securities | Según señala el Banco Central Europeo (BCE) en su boletín económico mensual, la inflación se mantendrá por encima del objetivo del 2% durante un período prolongado. En su análisis de la dinámica subyacente, el BCE señala que las presiones sobre los precios deberían disminuir a medida que se debilita la demanda de exportaciones y se ajustan las cadenas de suministro. Además, indica que los hogares de bajos ingresos tienen más restricciones de liquidez que los hogares de altos ingresos. Según el BCE, dicha inflación ha sido impulsada principalmente por la oferta desde el 3T2021, pero la demanda acumulada sigue elevando los precios en el sector de los servicios a pesar de cierto debilitamiento de la misma. Es por ello que el BCE espera que la alta inflación frene el gasto y la producción y reduzca el poder adquisitivo y aumente los costes para las empresas. En ese sentido, la institución dice que ve una desaceleración económica sustancial en los próximos trimestres. El debilitamiento destacado de la economía podría conducir a un mayor desempleo en la Eurozona después de un buen desempeño de esta variable en el 3T2022, pero aún anticipa que la fortaleza relativa del mercado conducirá a salarios más altos. Por último, el BCE reitera su disposición a ajustar todos sus instrumentos para cumplir con la meta de inflación.

Valoración: lo más relevante de lo dicho por el BCE en su boletín económico mensual es que reitera su compromiso de lucha contra una inflación que, ahora sí, cree que se mantendrá por encima de su objetivo del 2% por un periodo prolongado de tiempo. La temporalidad de la alta inflación, que nunca fue, ya ha dejado de formar parte de la retórica de la institución que ahora se ve forzada a utilizar todas sus herramientas para luchar contra la misma. Es muy probable que el “tipo terminal” del BCE supere las expectativas del 3% que manejan por ahora los mercados, por lo que habrá que estar muy pendientes de ello.