Caixabank Research | En su reunión de este jueves, creemos que el BCE subirá los tipos de interés oficiales en 25 p. b., tal y como se expresó en la reunión del pasado mes de junio, pese a que algunos miembros del Consejo de Gobierno se han mostrado favorables a subirlos en 50 p. b. La posible sorpresa hawkish vendría del lado de la orientación futura (forward guidance) en caso de que no se descartara un aumento de 75 p. b. en la reunión de septiembre. Sin embargo, para que el BCE pueda realizar el ciclo de subidas de tipos que desea, será necesario que la herramienta antifragmentación convenza a los mercados financieros. Creemos que en esta reunión se ofrecerán detalles sobre su diseño, que probablemente incluirá cierta condicionalidad sobre la política fiscal de los países a los que se apliquen estas compras de activos y la esterilización de la base monetaria, seguramente mediante un drenaje del aumento de las reservas bancarias a través de la emisión de depósitos a plazo