Bankinter | S&P mantuvo el rating de Italia en BBB con perspectiva Estable. S&P consideró que la economía perderá inercia en 2023 y 2024 por el endurecimiento de las condiciones financieras, la menor actividad del sector manufacturero y la debilidad del comercio internacional. Sin embargo, estimó que recuperará en 2025 y 2026 (por encima de +1,0%) impulsada por los fondos europeos. En cuanto al presupuesto, consideran que su consolidación será más gradual de lo previsto por la desaceleración de la economía y el aumento de los intereses de la deuda. Así el déficit alcanzará el 4,2% el año que viene vs 3,6% en 2021.
En opinión del equipo de análisis: Es una buena noticia porque el mercado contemplaba la posibilidad de que rebajara la perspectiva a Negativa desde Estable, paso previo para perder el grado de inversión. En esta línea, el
rating otorgado por Moody´s es Baa3 con perspectiva Negativa. Moody´s revisará su rating el 17 de noviembre y, de reducirlo, abandonaría el grado de inversión. Recordemos que Italia recientemente aprobó ayudas y recorte de impuestos por 24.000M€, lo que en la práctica implica que probablemente el déficit del Estado pasará hasta 4,3% desde 3,6%. Se produce además en un contexto de fuerte nivel de deuda sobre PIB (144,4%) y de crecimiento de PIB moderado (1T 2023 +2,1% y 2T 2023 +0,3% a/a). La clave reside en el restablecimiento próximamente de las reglas fiscales en Europa (tras cuatro años de suspensión), lo que supondrá un reto para Italia en un contexto de elevado volumen de deuda y unos costes financieros al alza.
Por su parte, S&P elevó el rating de Grecia hasta BBB con perspectiva Estable desde BB+. Eleva a grado de inversión. La mejora residió en el esfuerzo presupuestario realizado para mejorar sus cuentas públicas. Estima que la economía crecerá por encima de las economías europeas (en 2023 +2,5%) gracias a reformas
estructurales y presupuestarias, la llegada de fondos europeos y la reducción de deuda.
Tras este incremento, pasa a tener grado de inversión lo que es una buena noticia para el país. S&P espera que Grecia tendrá un déficit presupuestario de -0,5% en el periodo 2023-2026 y que la Deuda sobre PIB cerrará este año en 146% vs 189% s/PIB en 2020. El crecimiento de PIB fue de +2,0% en 1T y +2,7% en 2T
