Bankinter | Las actas de la Fed muestran una mayoría a favor de subidas de tipos de 25pb frente a unos pocos miembros que estaban a favor de 50pbs.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Se impone la reducción del ritmo de subidas (25pb vs 50pb en diciembre) ante la desaceleración de la inflación y el retraso en la efectividad de las políticas monetarias. Las subidas de tipos continuarán ya que la inflación se mantiene en niveles elevados –es el factor clave– y el mercado laboral sigue mostrando fortaleza, aunque siguen haciendo hincapié en que tienen en cuenta el endurecimiento acumulado, el retraso en el impacto sobre la economía y la evolución de los datos que se vayan publicando. El ala dura de la Fed, unos pocos miembros, hubiera apoyado una subida de 50pb ya que de esta forma alcanzarían más rápido un nivel suficientemente restrictivo. Apuntan a que la política monetaria no es suficientemente restrictiva, lo que podría frenar la moderación de la inflación haciendo que se mantuviera por encima del objetivo durante un periodo más prolongado con el riesgo de que las perspectivas de inflación no permanezcan ancladas. Todos los participantes se mostraron de acuerdo en mantener el proceso de reducción de balance. En términos de riesgo de recesión, algunos participantes siguen considerando la posibilidad de una recesión a lo largo de este año.

Por tanto, la clave sigue estando en los indicadores macro. La siguiente referencia clave la tendremos este viernes con el Deflactor del PCE. Si la macro muestra una mayor fortaleza de la esperada por el lado del crecimiento, pero los precios no aflojan tanto en línea con lo esperado –como vimos la semana pasada con los datos de IPC/IPP–, la Fed podría adoptar un tono más hawkish de cara a su próxima reunión. El mercado descuenta una subida de 25pb (81,6% probabilidad) en su próxima reunión y un terminal rate de 5,25%/5,5%.