BancaMarch | Las actas de la Fed revelan que el tono moderado esta ganando terreno entre los miembros del comité – aunque Powell mantiene un posicionamiento “hawkish”– mostrando señales claras de que en la próxima reunión veremos una reducción en el ritmo de subidas, con 50 p.b. como la más probable. No obstante, se observa más división de opiniones en cuanto al tipo terminal, que bajo palabras de la rueda de prensa de Powell debería situarse por encima de la media del último mapa de puntos (4,625%).

Por otro lado, los miembros del comité ven señales positivas en cuanto a la moderación de la inflación, destacando sobre todo la ralentización en el crecimiento de los salarios del último trimestre y unas expectativas de inflación a largo plazo que la mayoría de miembros considera ancladas.

Finalmente, las previsiones de crecimiento con las que trabajó el comité en noviembre han sido peores que las de septiembre, indicando que las condiciones financieras serán más restrictivas que las previstas en la anterior reunión y este efecto se reflejará también en un crecimiento por debajo del potencial en 2024 y 2025, y al mismo tiempo, elevan las expectativas de inflación a 12 meses una vez conocidas las cifras de inflación de septiembre pero mantienen el objetivo de ver una inflación alrededor del 2% en 2025.

Por lo tanto, las actas confirman que dejamos atrás a la Fed más agresiva de los últimos 40 años junto con los picos de inflación en Estados Unidos, sin embargo, en esta segunda fase las subidas de tipos continuarán, aunque a menor ritmo. En este sentido, el debate ahora se centrará en dilucidar el tipo terminal y cómo los efectos de una política monetaria restrictiva se reflejan en la economía.