Renta 4 | Apertura al alza (futuros Eurostoxx +0,6%, futuros S&P 0%), recogiendo los avances de Wall Street posteriores al cierre de las bolsas europeas y a la espera del dato de empleo americano. De fondo, en China hemos conocido los PMIs Caixin de octubre que, al igual que los oficiales, muestran desaceleración y apuntan a una economía casi estancada: servicios 50,4 (vs 51e y 50,2 anterior) y compuesto 50 (vs 50,9 anterior). A nivel empresarial, los resultados de Apple ayer después del cierre americano fueron recibidos con caídas en los mercados fuera de hora (-3%) ante la guía de que el mercado chino se mantiene débil y no registrará en el 4T la mejora esperada.

La atención de la jornada estará en el informe oficial de empleo en EE.UU., con moderación esperada en nóminas no agrícolas (180.000e vs 336.000 anterior) y salarios por hora (+4%e i.a. vs +4,2% anterior) y estabilidad en tasa de paro cerca de mínimos (3,8%). Todo ello después de conocer a mediados de semana datos mixtos de ADP (acelerándose, aunque menos de lo esperado) y de la encuesta de vacantes JOLTS (estable frente a caída esperada), y recordando la relevancia de que el mercado laboral se modere para asegurar un aterrizaje suave, un control de la inflación, y permita adoptar a la Fed un sesgo más «dovish». Hoy será también importante el ISM de servicios de octubre, con moderación esperada, pero en clara expansión (53e vs 53,6 anterior) y tras la debilidad vista en el ISM manufacturero.

Ayer el Banco de Inglaterra mantuvo tipos de interés en 5,25% por segunda reunión consecutiva, con 6 votos a favor (y 3 partidarios de subir tipos). El mercado sigue dando una probabilidad del 30% a una subida adicional de +25 pb de cara a fin de año, a la vez que mantiene la primera bajada de tipos en sept-2024, aunque el BoE se muestra incómodo con estas expectativas de relajación monetaria y promete «tipos restrictivos por una larga temporada». Consideramos que cualquier movimiento será data-dependiente, ante una inflación y unos salarios que se mantienen tensionados. Por su parte, la TIR 10 años británica recibió la decisión con -16 pb hasta 4,34%.

Por su parte, el Banco de Noruega mantuvo también tipos en 4,25%, aunque dejó la puerta abierta a una nueva subida el próximo mes a menos que la inflación continuase moderándose (actual general 3,3%, subyacente 5,7%).