Santander Corporate & Investment |  Mientras Lane despierta la esperanza de momento pivot también en Europa al prever que estamos muy cerca del pico de inflación en Europa, también concedía ayer que la inflación sólo caerá hasta la zona del 6-7% en 2023. Y mientras Makhlouf, moderado hawk, ayer apuntaba a 50pb para el viernes, una parte relevante de la ecuación la jugarán las cifras de repagos de TLTROs de diciembre que se desvelarán este viernes, sobre todo de cara al timing y agresividad del programa de QT a lanzar por el BCE en 2023 como apuntan nuestros estrategas de rates. Finalmente, ayer el BCE publicaba sus cifras de octubre y noviembre del PEPP. Sin una excesiva sorpresa ante la estabilidad de los mercados, el BCE ha optado por no utilizar la flexibilidad para favorecer a la periferia. De hecho, las compras netas esta vez se desviaron hacia Alemania (+€2,6mm) y Holanda (+€1,7mm); mientras que Italia (-€794mn), España (-€1,4mm) y Portugal (-€1,1mm) experimentaban compras netas negativas.