Santander | El 23 de septiembre de 2021, Otis Worldwide Corporation, a través de OSH, anunció una OPA sobre las participaciones minoritarias de Zardoya (49,99%). La oferta (que concluye el 1 de abril) no tiene un nivel mínimo de aceptación, y la intención de su matriz es retirar de la bolsa a la compañía española de ascensores. Para garantizar el pago del precio acordado, Otis Worldwide Corporation obtuvo garantías de seis bancos por un importe total de c.EUR 1,6mm.

El 22 de diciembre de 2021, la familia Zardoya (a través de Euro-Syns) se comprometió irrevocablemente a aceptar la oferta pública de adquisición a un precio de EUR 7,07/acc. La transacción estaba simplemente a la espera de la aprobación de la oferta por parte de la CNMV. En nuestra opinión, la familia era el principal pilar capaz de sustentar una posible mejora del precio de la oferta. Tras ese anuncio, consideramos improbable una subida adicional del precio de la oferta, ya que OSH controlaría una participación del 61,20% en la compañía. Recordemos que este acuerdo supuso una mejora de EUR 0,21/acc. (+3,0%) respecto al precio de oferta inicial de EUR 7,00/acc. El precio de oferta de EUR 7,21/acc se ajustó restando el dividendo repartido en octubre de 2021 y enero de 2022. Además, OSH anunció que el dividendo tradicionalmente pagadero en abril y, en su caso, los dividendos posteriores, previsiblemente se retrasarán hasta que Zardoya haya dejado de cotizar en bolsa o hasta la liquidación de la oferta, si no se cumplen los requisitos para efectuar la retirada del mercado de valores.

Tras esta noticia, hemos rebajado la recomendación de Comprar a Mantener y recomendamos a los inversores que acepten la oferta. Asimismo, elevamos nuestro precio objetivo (PO) de EUR 7,00/acc. a EUR 7,07/acc. (el precio de la oferta). La única vía para una potencial mejora del precio sería un movimiento de la familia Zardoya, que parece poco probable. Como ya se ha indicado, la familia se comprometió irrevocablemente a aceptar la oferta al mencionado precio de EUR 7,07/acc.