Santander Research | Fitch asignó el lunes al Grupo Cooperativo Cajamar (BB+ p, BBB- e) una calificación de riesgo de emisor (issuer default rating—IDR) a largo plazo de «BBB-» con outlook estable, una IDR a corto plazo de «F3» y una calificación de viabilidad (VR) de «bbb-«. Al mismo tiempo, la agencia de calificación asignó una IDR de «BBB-» al Banco de Crédito Social Cooperativo, S.A. (BCC) y a Cajamar Caja Rural, Sociedad Cooperativa de Crédito (Cajamar Caja Rural). Su adecuada capitalización, junto con su amplia y estable base de depósitos y la práctica finalización de su plan de reducción de riesgos, han respaldado estas actuaciones. En su informe, la agencia de calificación destaca que Cajamar «no es una entidad de crédito, sino un grupo bancario cooperativo», formado por 18 cooperativas de crédito que mutualizan todos sus beneficios y «disponen de un mecanismo de apoyo mutuo de capital y liquidez». Por consiguiente, las calificaciones asignadas a las tres entidades (GCC, BCC y Cajamar Caja Rural) están alineadas.

Opinión de Research: Como detallamos en el Quick Comment que publicamos hoy, los factores que fundamentan las nuevas calificaciones asignadas por Fitch están bastante en sintonía con los considerados en nuestra recomendación Neutral para Cajamar. Nuestra recomendación conjuga las fortalezas fundamentales de la franquicia y el perfil de financiación de Cajamar, así como la mejora de su perfil de riesgo de crédito, con una marcha todavía rezagada en su convergencia con la media del sistema y unos ratios de solvencia básica ajustados al riesgo tan solo adecuados, aunque en proceso de mejora. Nuestra recomendación también incorpora nuestra opinión de que la evolución positiva de las valoraciones de los bonos de Cajamar ya refleja las tendencias de mejora del perfil de la entidad y la probabilidad de que su perfil de calificación pase a grado de inversión, dado que la calificación «BB+» de la deuda senior de la entidad por parte de S&P está en outlook positivo desde el 29 de abril.