Banco Sabadell | Rdos. 2T23 mejor de lo esperado en EBIT frente al consenso y en línea con nuestra estimación (-1,0% vs -0,8% BS(e) y -4,9% consenso) con mejor evolución de los márgenes (27,4% vs 26,7% BS(e) y 26,1% consenso). La mejora viene por la división de Biopharma (88% de EBIT y +8% vs esperado) apoyado en la contención de costes y mayores plusvalías vs 2T’22, mientras que CHC se queda por debajo (12% del EBIT y -18% vs esperado).
Elevan el guidance, ahora esperan un BPA’23 creciendo (excl. divisa) a un dígito medio (vs crecer a dígito bajo). Con los tipos de cambio medios actuales, la divisa impactaría en -6,5/-7,5% (vs -5,5/-6,5% anterior). Ajustado por este efecto, la caída se quedaría en un dígito bajo (~-1,5%/-2,5% vs +3% BS(e) y -1,2% consenso).
Buenos Rdos. 2T’23 que permiten elevar el guidance, aunque se encuentra prácticamente en línea con lo esperado por el consenso. En cualquier caso, creemos que la acogida será positiva tras el underperformance del año (-8% vs ES50 en 2023). Con todo, ante el escaso potencial (<+10%) y la ausencia de catalizadores en el corto plazo seguimos manteniendo nuestra recomendación de VENDER. P.O. 103,00 euros/acc. (potencial +5,37%).
Rdos. 2T’23 vs 2T’22:
Ventas: 9.965 M euros (-1,5% vs +1,0% BS(e) y -0,7% consenso);
EBIT: 2.726 M euros (-1,0% vs -0,8% BS(e) y -4,9% consenso).
Ventas: 20.187 M euros (+2,0% vs +3,7% BS(e) y +2,9% consenso);
EBIT: 6.059 M euros (+4,1% vs +4,2% BS(e) y +2,3% consenso).
