Renta 4 | La compañía ha publicado los resultados 9M23. Ingresos 171,8,0 mln eur (+14,6% vs 9M 22), margen bruto 45,5 mln eur (+15% vs 9M 22), EBITDA recurrente 4,948 mln eur (-21% vs 9M 22) y margen EBITDA recurrente 10,9% (-5,9 pp vs 9M 22). Teniendo en cuenta los gastos no recurrentes, que casi se duplicaron en 9M 23, el EBITDA del grupo alcanzó 2,98 mln eur (-44% vs 9M 22). La compañía calcula que el EBITDA recurrente excluyendo la inversión en talento, una medida que incorpora la contratación de equipos (especialmente en EEUU) que llevó a cabo en abril y el consiguiente aumento del gasto en personal, habría alcanzado 6,6 mln eur (+5% vs 9M 22).

Por divisiones, el EBITDA recurrente en el negocio principal (España + Internacional) alcanzó 164 mln eur (+16% vs 9M 22) y el EBITDA recurrente en Inversiones en e-commerce y productos +64 mil eur (vs –1,516 mln eur en 9M 22). Dentro del negocio principal (96% de las ventas del grupo 9M 23), España aportó el 59% de las ventas y el 62% del EBITDA recurrente y el negocio internacional el resto. El EBITDA recurrente cayó -37% y -39% vs 9M 22, respectivamente.

Si tenemos en cuenta los resultados de 3T, ingresos 57,8 mln eur (+12% vs 3T 22), mejorando como estaba previsto frente a la evolución de 2T (+2,5%), margen bruto 15,7 mln eur (+12% vs 3T 22), EBITDA recurrente 1,6 mln eur (-48% vs 3T 22) y EBITDA 992 mil eur (-38% vs 3T 22).

Por otro lado, Jose Antonio Martínez Aguilar, Consejero Delegado del grupo, ha anunciado su disposición para comprar acciones desde el 1 de noviembre (ayer) hasta el 29 de febrero en un importe de hasta 500 mil eur mediante órdenes diarias máximas de 2.000 acciones a precios de mercado, independientemente del precio y de la situación del mercado.

Los resultados del grupo en 9M23 muestran que el mercado de publicidad digital está creciendo menos de lo que teníamos previsto, mientras que la inversión en nuevos equipos de personas también está teniendo un impacto significativo en los resultados operativos. Aunque vemos una mejora en 3T, y creemos que la tendencia mejorará en 4T, esperamos que la compañía se quede muy por debajo de nuestra previsión de EBITDA recurrente 2023e de 12,4 mln eur. Creemos, no obstante, que la inversión que está llevando a cabo el grupo permitirá ver una evolución bastante más positiva en 2024e. Por otro lado, valoramos favorablemente la decisión del Consejero Delegado de comprar acciones durante los próximos 4 meses. P.O. y recomendación en Revisión (antes 18,8 eur y SOBREPONDERAR).