Philippe Waechter (Ostrum AM/Natixis IM) | Lo importante para el ciclo de crecimiento europeo será la competición con los productos chinos. China está reorientando su actividad y seguirá utilizando sus exportaciones como mecanismo de ajuste debido a la debilidad de la demanda interna, lo que implica que la zona euro tendrá un problema de posicionamiento en relación con estos productos chinos baratos e innovadores”. La cuestión subyacente es la capacidad de la Unión Europe para innovar en el futuro.
1- China está reorientando su actividad y seguirá utilizando sus exportaciones como mecanismo de ajuste debido a la debilidad de la demanda interna y al exceso de capacidad. Es necesario encontrar mercados para los productos manufacturados.
2- La reducción de la demanda interna de China se debe a una combinación de factores: el crecimiento limitado del consumo de los hogares, la aún baja inversión inmobiliaria y la transformación de la inversión industrial debido a la madurez del sector automovilístico. Este sector, al igual que en Europa y Estados Unidos, determina la dinámica industrial. Con una capacidad de producción de 60 millones de vehículos, China no puede superar este objetivo. El crecimiento interno provendrá principalmente de su sector tecnológico, que es un elemento clave del plan quinquenal.
3- La consecuencia de esta limitada demanda interna es una presión muy baja sobre los precios. La tasa de inflación subyacente se sitúa cerca del 0 % y los precios al productor cayeron un 2,1 % en octubre.
En comparación con la zona euro, los precios chinos son muy competitivos. Sobre una base de 100 en 2019, el índice de precios al productor en China es de 101,4, mientras que en la zona euro era de 135 en septiembre.
4- Otro punto es el cambio en la dirección de las exportaciones chinas desde la aplicación de los aranceles estadounidenses. Por supuesto, algunos de los flujos pasan por terceros países para llegar a Estados Unidos, pero también se produce una redistribución de estos flujos, y la zona euro se ve directamente afectada.
5- La zona euro también se ve penalizada por la falta de recuperación de su producción industrial desde la pandemia. Esto se traduce en una menor renovación de productos y una innovación más limitada. Al mismo tiempo, el índice de producción industrial en China ha aumentado considerablemente.
Tomando como referencia el año 2019, antes de la pandemia, este índice se situaba en 137 en agosto, frente al 97,5 de la zona euro.
6-La zona euro tendrá un problema de posicionamiento en relación con estos productos chinos baratos e innovadores.
7- En el período anterior a la pandemia, los bajos precios chinos habían mantenido la inflación muy baja durante mucho tiempo. El declive industrial era una tendencia. Pero después de la pandemia, los bajos precios chinos permitirán a China ganar cuota de mercado con productos más innovadores.
8- Por lo tanto, la pregunta es cómo deben reaccionar la zona euro, la Unión Europea, la Comisión y los gobiernos. La cuestión subyacente es nuestra capacidad para innovar en el futuro y, por lo tanto, nuestro bienestar colectivo, pero también la cuestión del empleo ante el rápido envejecimiento de la población.
9- ¿Deberíamos convertirnos en trumpistas e implementar aranceles? Vale la pena plantearse esta pregunta, porque la ola china está definitivamente aquí.
