Intermoney | Prisa (PRS) (Mantener, Precio Objetivo 0,75 euros/acción) ha anunciado el cierre de un acuerdo con el Grupo Godó para comprarle el 20% que mantenía en Prisa Radio. Según lo acordado, Prisa Media pagará un total de 45 millones de euros, distribuidos en 30 millones de euros a la firma del acuerdo y 15 millones de euros en 2023. 

Valoración: 

El precio de la adquisición implica una valoración del 100% Prisa Radio de 225 millones de euros. En 2019, antes de que la llegada del COVID afectara de lleno a los negocios de media, Prisa Radio tuvo unos ingresos de 274M€ y un EBITDA de 63M€, por lo que la valoración ahora acordada equivale a 3,5x el EBITDA de 2019. La compra se realiza a una atractiva valoración para Prisa, inferior a los 360M€ en que valorábamos el 100% de la división de Radio hasta su integración, en 2021, en la nueva división Prisa Media. En nuestro actual precio objetivo de Prisa de 0,75 euros/acción, la valoración de Prisa Media (incluye Prisa Radio y los negocios de prensa) es de unos 450M€. 

Recordamos que en el año 2006, Prisa y Godó acordaron la integración de sus activos de radio (Cadena Ser, Antena 3 Radio y Grupo Latino de Radio). En dicha operación, Prisa pasó a controlar el 80% del nuevo Grupo Unión Radio, quedando el 20% restante del capital en manos del Grupo Godó. En 2008 entró en el accionariado el fondo 3i con una participación del 8,14% por 100M€, bajando la participación de Prisa al 73,49% y la de Godó al 8,14%. Posteriormente, en febrero de 2019, ambos grupos recompran la participación de 3i por unos 40M€ (de los que Prisa pone 36M€ y el resto el Grupo Godó) y se amortizan las acciones compradas, de forma que la participación de Prisa volvió a aumentar al 80% y la de Godó al 20%. La valoración implícita de la compra de 2019 fue de casi 500M€.