Bankinter | Cifras débiles en el conjunto del año 2025, aunque ya esperado, y buenas guías de cara a 2026. Mantiene el dividendo semestral (5,3% dividend yield).
Principales cifras frente al consenso: Ingresos 13.536M€ (+4% a/a); Beneficio Bruto 1.809M€ (+3% a/a) vs 1.804M€ esp.; EBIT Ajustado 378M€ (-2% a/a) vs 356M€ esp. (y guidance EBIT algo inferior al del 2024) y BNA 281M€ (-9% a/a) vs 281M€ esp.
Espera en 2026 un crecimiento del EBIT en el rango +4%/+6% (vs -1% esperado por el consenso) y mantiene su plan de diversificación de negocio. En este caso se excluye el impacto en el valor de inventarios de 2024 de 35M€ dado su carácter excepcional. Además, anuncia el pago del último dividendo semestral de 1,53€/acc. (5,3% dividend yield) el 1T 2026. El dividendo final 2025 asciende a 2,09€/acc. (sin cambios frente a 2024 y 7,3% dividend yield), misma cifra que espera distribuir en 2026.
Opinión del equipo de análisis de Bankinter:
Resultados afectados este año por la evolución más floja del segmento de Transportes por la situación macro (concretamente a larga distancia) y la normalización de los tipos en Europa. Es por ello que tanto EBIT ajustado como BNA caen en el conjunto de su año fiscal (octubre 2024/septiembre 2025).
Este ajuste en los ingresos financieros era lógico en este contexto de bajadas de tipos, de ahí que modificaran la línea de crédito que dispone con Imperial Brands para tener más estables sus flujos financieros. Por otro lado, la debilidad del segmento de Transportes ya se conocía desde hace trimestres y es lógica en el contexto actual.
Esperamos que Logista siga anunciando más adquisiciones o incluso continúe con la expansión de su negocio farma o de “última milla” a Francia o Italia, lo que podría ser un catalizador para la compañía.
Este jueves impacto positivo por las guías y mantenemos nuestra recomendación de Comprar en base a: (i) Atractiva rentabilidad por dividendo (6%/8%), (ii) Proceso de diversificación de negocio con la adquisición de nuevas compañías y la posible expansión de la distribución farmacéutica o “última milla” a Francia e Italia. Logista está incluida en la Cartera Modelo de Acciones Españolas y mantenemos recomendación de Comprar con Precio Objetivo de 30,1€.
