Bankinter | Otis mejora la oferta por Zardoya a 7,14 euros/acción (7,07 euros/acción tras el dividendo de enero) y Euro-Syns se compromete a su aceptación 

OSH (filial de Otis que lanzó la oferta) ha acordado incrementar el precio de la OPA a 7,14 euros/acción, que se verá ajustado a 7,07 euros/acción tras la distribución del nuevo dividendo (0,076 euros/acción el 10 de enero). Este incremento se produce tras el compromiso de Euro-Syns, propietario del 11,19% del capital de Zardoya, a aceptar irrevocablemente la OPA lanzada por OSH con toda su participación a este nuevo precio. 

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Otis ya contaba con la mayoría del capital de Zardoya 50,01% y con la subida de la oferta (+3% o +0,21€/acc. sobre el previo de 6,93€/acc.) se ha garantizado la aceptación irrevocable del siguiente accionista EuroSyns (familia Zardoya), titular del 11,19%. 

El precio ofrecido supone una prima del 33,5% sobre el precio de mercado al que cotizaba Zardoya antes del primer anuncio (finales de septiembre). Respecto a datos de consenso de mercado de Bloomberg supone unos múltiplos implícitos de 22,6x y 21,6x 2021 y 2022 PER y 14,5x y 13,7x EV/EBITDA 2021 y 2022 respectivamente.

En resumen, Otis ya contaba con la mayoría, lo que elimina la posibilidad de una contraoferta y tras el acuerdo de aceptación irrevocable con EuroSyns, segundo accionista, no esperaríamos ninguna mejora adicional de la oferta. El riesgo de no acudir es que el precio tras la oferta pierda la prima ofrecida y vuelva a los niveles previos, junto a la reducción de la liquidez posterior. Acudir a la oferta. 

Zardoya Otis (Acudir a la oferta; Cierre: 7,11 euros, Var. Día: ++1,9%; Var. 2021: +24,1%).