Renta 4 | CIE Automotive continúa presentándose como una compañía sobresaliente tras haber logrado mantener sus ingresos y aumentar sus beneficios en un ejercicio en el que ha enfrentado: 1) caída de los niveles de producción en sus dos principales mercados (Europa y Norte América), 2) un impacto significativo derivado de la evolución de las divisas, que ha aminorado la cifra de negocios en euros en aproximadamente 160 millones de euros en el año (aprox. 4% de la cifra de negocio), 3) importantes cambios regulatorios, que vienen a dificultar la capacidad inversora de sus clientes, 4) incertidumbre arancelaria proveniente de las políticas comerciales en EEUU. En este entorno CIE ha sido incluso capaz de elevar sus márgenes operativos, situando su margen EBITDA sobre ventas en el 18,85%, un nivel difícil de encontrar/igualar en su industria.
A su excelencia operativa, CIE une una inusual capacidad inversora derivada de su actual solvencia financiera (1,3x DFN/EBITDA 26e), que le permiten seguir consolidando el mercado y crecer inorgánicamente (ej: Audelec) en una industria que viene registrando un escaso crecimiento y que requiere urgentemente de un proceso de consolidación que eleve su rentabilidad.
Perspectivas
En 2025 CIE ha concluido su plan estratégico alcanzando sus objetivos una vez más. Prevemos que en 2026 presente un nuevo plan con unos objetivos ambiciosos y donde el crecimiento inorgánico debería volver a ser una de las piezas angulares del crecimiento como ya lo ha sido históricamente.
De cara a 2026, estimamos un mercado estancado (volumen global de producciones), pero con una distribución geográfica más favorable para CIE, con presencia relevante en mercados como Brasil o India. En cuanto a la rentabilidad, se prevé una ligera subida de los márgenes, apoyado en las mejoras operativas recurrentes y en la consolidación de Audelec.
SOBREPONDERAR, P.O. 35,8 eur/acc
Si bien no prevemos un crecimiento significativo de los beneficios en el corto plazo, la cotización actual no refleja el valor de una compañía líder, que registra una de las mayores rentabilidades de su industria, y que entendemos jugará un papel fundamental en el proceso de consolidación que se avecina, mientras continúa generando valor para sus accionistas.
