Infravalorar Unicaja (P. O. de 1,20 a 1,15 eur/acc), el top pick sigue siendo Caixabank

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Morgan Stanley | La valoración de los bancos españoles (0.8x P/TBV de media) refleja que la sostenibilidad de las batidas de NII está siendo cuestionada. Sin embargo, Álvaro Serrano mantiene sus estimaciones de un crecimiento medio del NII del 28% en 2023 (antes de estabilizarse en 2024), sobre la base de unas expectativas de que la remuneración de los depósitos se mantenga baja a corto plazo y de que el repricing de los préstamos está aún por venir. Por tanto, se mantiene un 4% por encima del consenso en este sentido. 

El Top Pick del sector es Caixabank (CABK). BBVA (BBVA) es otro de sus Overweight.

Unicaja, Underweight, Precio Objetivo de 1,20 a 1,15 eur/acc.