Banco Sabadell | La acción ha tenido un excelente comportamiento en los últimos 12 meses (+61%, +12% relativo al IBEX) pero creemos que todavía tiene potencial adicional. Revisamos un +5% nuestro P.O. hasta 10,08 euros/acc. (potencial +36%) tras actualizar la valoración de los distintos activos que forman la compañía. El negocio de construcción y la caja generada y no distribuida en el último año explica la mejora, principalmente, compensado en negativo por Carlos Casado (-30% en Bolsa desde nuestro anterior informe) y el negocio energético (en parte por el parque eólico en Galicia, que está sufriendo retrasos en su plan de desarrollo).

Desde el punto de vista financiero, Grupo San José continúa acumulando caja porque no reparte a los accionistas todos los fondos generados y por el incremento de los anticipos asociados al aumento de la cartera de obra. Así, la posición de caja neta a cierre de septiembre de 2025 era de 437 M euros, lo que representa un aumento de 63 M euros sobre septiembre de 2024. Si ajustamos la cifra por el importe de las provisiones en balance el dato sería de 357 M euros, equivalente al 74% de la capitalización bursátil.