Banco Sabadell | El pasado jueves 28 de junio, el MITECO publicó un nuevo RD actualizando los precios de referencia del pool para la retribución a las renovables, de forma que el de 2023 se reduce un -49% vs el anterior.
El principal impacto de esta actualización se da a nivel cuenta de resultados aunque a nivel de caja y valoración el impacto sería muy limitado ya que el cashflow por la venta de energía ya dependía del precio real de mercado (y no del de referencia) y la rentabilidad regulatoria está garantizada. Los principales impactos en EBITDA’23 se dan en Ence (-54% vs anterior), Ecoener (-30% vs anterior) y Acciona Energía (-14% vs anterior). En el caso de Solaria y las utilities integradas el impacto no es significativo. Rebajamos ligeramente P.O. en Acciona Energía, Acciona grupo y Ecoener (-1,6%, -1,5% y -3,5% respectivamente) en base a una nueva estimación de precios del pool un -6% de media más bajos en los próximos tres años vs nuestra estimación previa y mantenemos COMPRAR en las tres. Aunque no cambia nuestra visión fundamental positiva no esperamos que se comporten mejor que el IBEX en el corto plazo a pesar de la caída que acumulan ya que con la publicación de sus rdos. semestrales se harán evidentes todos estos impactos.