Morgan Stanley | Nuestro analista Ross Law reitera su visión positiva en Aeroespacial y en Defensa, donde sigue viendo un momentum de earnings positivo (+22% en 2025) y muchas de las temáticas que han impulsado al sector en 2024 manteniéndose en 2025 (junto con algunas nuevas).
- En Defensa, sigue viendo un ciclo de varios años de aumento del gasto en Defensa, impulsado por la presión del nuevo gobierno EEUU de cubrir sus necesidades en seguridad. Por tanto, aunque ve un 5% del PIB poco probable, sí que cree que un 3% es un objetivo asumible desde una perspectiva económica y de industria, lo que requeriría un aumento del gasto en Defensa por parte de cada miembro de la OTAN del 50% al año (190 Bn$). A nivel compañías, reitera su OW en Rheinmetall (Top Pick) y en BAE Systems (diversificación, valoración atractiva), y sube Leonardo a OW (self help momentum).
- En Aeroespacial, señala que el mercado postventa sigue siendo atractivo (con muchas de las tendencias que lo impulsan manteniéndose este año también), pero reconoce que hay mucho puesto en precio, con las valoraciones actuales dejando menos potencial de upside. Por tanto, recomienda mantener una exposición más equilibrada entre aftermarket y OEMs. A nivel single stock, Airbus (OW) pasa a ser su nuevo Top Pick, reitera OW en Rolls-Royce (self help), y baja Safran a EW.
