A pesar de todo, las revisiones de EPS siguen siendo positivas y mayores en Europa que en Estados Unidos

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Morgan Stanley | Las revisiones de EPS siguen siendo positivas y mayores en Europa que en Estados Unidos: +c9% desde principios de año y +c4% en las últimas tres/cuatro semanas, resultando que Europa ha recuperado prácticamente toda la evolución relativa frente a EEUU sufrida tras la invasión de Ucrania. Y todo esto a pesar de que:

Los datos de inflación (altos) y de GDP (bajo) dejan claro que los shocks de oferta están sacudiendo fuerte y mis economistas piensan que vendrá mayor debilidad a nivel macro europeo especialmente a medida que los confinamientos chinos tengan un mayor impacto en las cadenas de suministro y se dejen notar los mayores efectos de unos riesgos geopolíticos que siguen subiendo. Ven que el flujo de venta de energía Rusa a Europa se va a contraer de forma significativa con una alto riesgo de embargo del crudo lo que impactaría a la actividad macro de forma muy clara.

Respecto a Estados Unidos el mal dato de GDP se quedó también muy por debajo de las expectativas del mercado aunque se debió fundamentalmente peores datos de inventarios y de comercio exterior porque la demanda core se mantuvo mejor de lo esperado, tendencia que mi equipo macro cree se mantendrá durante los próximos trimestres.

Desde la invasión de Ucrania, las revisiones negativas de estimaciones de crecimiento de GDP Europeo (-1.2% desde que empezó el conflicto) han doblado a las revisiones USA con una revisión relativa más rápida también de las estimaciones inflacióna menos ya de 40bps de las estimaciones de precios en USA. Por primera vez desde 2009 los 10y breakevens de inflación alemanes están por encima de los americanos.