Juan Pablo Uphoff (Singular Bank) | Avance generalizado de las bolsas europeas en la jornada de hoy. Los mercados continúan expectantes ante las futuras decisiones de las autoridades monetarias y de los países del G7 para controlar la inflación. En este sentido, la caída del Índice del Sentimiento del Consumidor en Alemania y en EEUU, y en general, los negativos datos de actividad de las últimas semanas podrían condicionar el proceso de normalización de la política monetaria ante el creciente riesgo de una recesión.
No obstante, las últimas declaraciones de Christine Lagarde, presidenta del BCE, que ha reafirmado la voluntad del BCE de apoyar los mercados de bonos de aquellos países más endeudados, y la flexibilización de las medidas de movilidad en China (reducirá de 21 a 10 días la cuarentena obligatoria para viajeros que entren al país), han mantenido los principales índices en positivo.
En EEUU, la jornada, a cierre de mercado europeo, termina en rojo. A pesar del avance inicial, tras conocerse mayores dividendos por parte de diversas empresas del sector financiero, la caída de la confianza del consumidor del Conference Board a su menor nivel en los últimos 16 meses que proyecta un menor dinamismo de la demanda de los hogares a corto plazo.
Por su parte, el G7 ha anunciado un plan de inversión en infraestructuras en países emergentes. El plan, que alcanzaría alrededor de 600.000 millones de $ entre préstamos e inversiones privadas, se une al Global Gateway de la UE, para contrarrestar el avance de influencia china a través del programa Belt and Road.
En Rusia, las sanciones de los países aliados comienzan a hacerse notar en su industria, obligando al sector metalúrgico a reducir su actividad un 30% ante la imposibilidad de disponer de maquinaria (en su mayoría de procedencia alemana e italiana) y de actualizar el software necesario.
Todo ello en un contexto que continúa marcado por la ofensiva rusa en el este de Ucrania. Ante las reuniones del G7 y de la OTAN, El ejército ruso ha vuelto a atacar ciudades fuera del Donbás (como Kremenchuk), por lo que la posibilidad de que tras hacerse con el control de este territorio y estabilizar el corredor del mar Negro, la guerra podría llegar a su fin parece de momento disiparse.
En Europa, el Eurostoxx 50 ha avanzado un 0,29%, destacando el repunte del IBEX 35, que ha cerrado por encima de 8.300 puntos tras subir un 0,91%, impulsado por los valores cíclicos. Las empresas vinculadas a las materias primas se han visto beneficiadas por las subidas del gas y el petróleo y por la flexibilización de las medidas de control de la pandemia en China. Entre sus componentes, las mayores revalorizaciones se han situado en Endesa (3,24%), Naturgy (3,02%) y Repsol (2,97%). En contraste, las mayores caídas se han registrado en Fluidra (-3,77%), Cellnex TE (-2,70%) y Rovi(-2,30%).
Finalmente, a cierre de la sesión europea, en EEUU el SP 500 retrocede un 0,98% y el índice tecnológico Nasdaq un 1,91%.
Jornada de subidas de las TIRes de los principales bonos soberanos de la Eurozona, siendo más moderadas en las referencias de los países del sur de Europa.
Este incremento se produce tras reafirmar Christine Lagarde, presidenta del BCE, la determinación de la autoridad monetaria para contener el aumento de las primas de riesgos. En este sentido, mientras desarrollan un nuevo mecanismo con el que asegurar la transmisión de la política monetaria, ha anunciado que a partir del 1 de julio se reinvertirán los vencimientos del Paquete de Compras de Emergencia Pandémica (PEPP) en títulos de deuda de aquellos países cuyos diferenciales alcancen niveles no deseados. A su vez, además de confirmar la subida prevista de tipos de interés de 25 pb en julio, ha señalado la posibilidad de que se produzca una mayor en la próxima reunión de septiembre.
En el caso de la Fed, el debate respecto al endurecimiento monetario se sitúa en torno a si en la próxima reunión del mes de julio se debería optar por un incremento de tipos de 50 o 75 pb. Los mercados, en el contexto macroeconómico actual, mantienen la expectativa del nivel de tipos en el rango del 3-3,5% a final de 2022, mientras que el año que viene lo sitúan en un 4%.
En Asía, la normalización monetaria de la Fed está afectando el tipo de cambios de divisas de las economías emergentes. En un intento de evitar una excesiva devaluación de sus monedas, las autoridades monetarias de países como Tailandia, Indonesia o India están deshaciéndose de sus reservas internacionales en dólares que, aunque a corto plazo podría lograr estabilizar sus divisas, podría erigirse a medio plazo como otro factor de volatilidad e incertidumbre.
En este contexto, las TIRes de los bonos core han repuntado de forma más acusada que los del sur de Europa. Así, mientras la rentabilidad del bono español e italiano a 10 años ha aumentado 4 y 7 pb, respectivamente, hasta 2,71% y 3,54%., la del bono de referencia en Europa, el Bund (bono a 10 años de Alemania) ha repuntado 8 pb a un 1,62%. Paralelamente, la referencia alemana a 2 años se ha situado en 0,93% tras retroceder 2 pb.
Fuera de la Eurozona, al cierre de la sesión europea la yield del bono a 10 años de Reino Unido asciende 7 pb al 2,46%.
En EEUU, tras la subida de tipos de 75 pb por parte de la Fed y la revisión a la baja de las expectativas de crecimiento de la economía han mantenido el aplanamiento de la curva de tipos, tras mantenerse el Treasury a 10 años en 3,2% y repuntar el de 2 años hasta 3,11%.
