Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | En un día de muy reducida actividad, los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses cerraron en su mayoría con ligeros avances, aunque lejos de sus niveles más altos del día, lo que permitió que tanto el S&P 500 como el Nasdaq Composite marcaran nuevos máximos históricos al término de la jornada. Como viene siendo habitual en las últimas semanas, continuaron las rotaciones sectoriales, rotaciones que se están produciendo incluso a lo largo de una misma sesión, dependiendo, entre otros factores, de cómo se comporten los precios de los bonos a largo plazo y sus rendimientos en cada momento. 

Ayer, y en Europa, fueron algunos sectores de corte cíclico como el químico o el del automóvil los que mejor se comportaron, mientras los más defensivos se quedaron algo rezagados. El sector tecnológico y algunos valores catalogados de cómo de “crecimiento”, al igual que ocurrió por la tarde en Wall Street, continuaron mostrando gran fortaleza, favorecidos por la estabilidad de los rendimientos de los bonos y por sus buenas expectativas de resultados. 

En el ámbito macroeconómico, cabe destacar que tanto en Europa como en Estados Unidos ayer se publicaron una serie de indicadores de confianza, los cuales vinieron a confirmar que, gracias al avance del proceso de vacunación contra el Covid-19 en los países desarrollados, lo que ha permitido el levantamiento de muchas de las restricciones a la movilidad y a la actividad empresarial impuestas por las autoridades para intentar frenar el avance de la pandemia, las empresas y los ciudadanos muestran una elevada confianza con respecto a su situación actual y su futuro inmediato. Al ser estos índices buenos indicadores adelantados de inversión y consumo, su mejoría son buenas noticias de cara a la consolidación de la recuperación económica en estas regiones. 

Además, y en lo que hace referencia al riesgo que para la mencionada recuperación económica podría llegar a suponer la aparición de nuevas variantes del Covid-19 como la denominada Delta, decir que lo dicho ayer por el nuevo ministro de Sanidad británico, Sajid Javid, debe servir para tranquilizar algo a los inversores. Así, Javid confirmó que, pase lo que pase, el 19 de julio se levantarán todas las restricciones en el Reino Unido. Es más, dijo algo que creemos terminará siendo “tendencia”: “que habrá que aprender a convivir con el virus”. En ese sentido, señalar que, con el porcentaje de ciudadanos inmunizados cada vez más elevado, sobre todo entre los colectivos de mayor riesgo, entendemos que los países desarrollados terminarán, poco a poco, volviendo a la normalidad, algo que favorecerá la recuperación de sus economías. 

Por lo demás, y centrándonos en la sesión de hoy en Europa, señalar que esperamos una nueva jornada de escasa actividad, en la que los principales índices continuarán moviéndose en un estrecho intervalo de precios, sin una tendencia definida. No esperamos que, a pesar de ser hoy la última sesión del trimestre, se produzcan intentos significativos de “maquillaje” de las cotizaciones, al haber sido el 2T2021 en general muy positivo para las bolsas occidentales. 

Por último, señalar que en la agenda macro del día destaca sobre todo la publicación esta tarde en Estados Unidos de las cifras de creación de empleo privado en junio, que dará a conocer la procesadora de nóminas ADP. Se espera que la economía estadounidense haya generado en el mes unos 600.000 empleos privados, algo que, a pesar de ser positivo, demuestra que el mercado laboral del país sigue sin coger la tracción necesaria para recuperar todos los empleos perdidos durante la crisis sanitaria. Habrá que esperar al viernes, cuando se den a conocer en el país las cifras oficiales empleo no agrícola de junio, para poder hacernos una idea algo más completa del “momento” por el que atraviesa el mercado de trabajo estadounidense, cuya evolución determinará en gran medida los siguientes movimientos de la Reserva Federal (Fed) en materia de política monetaria.