Caídas en Europa: El euro se acerca a la paridad con el dólar

Juan Pablo Uphoff (Singular Bank) | Jornada de caídas generalizadas en los principales índices bursátiles en Europa y EEUU que han llevado a los índices europeos a marcar nuevos mínimos anuales situándose en niveles de noviembre de 2020. El temor a una recesión y los negativos datos de inflación continúan marcando la evolución de los mercados. En este sentido, el proceso de normalización monetaria que los bancos centrales están llevando a cabo para controlar la inflación podría realizarse con menor celeridad ante una desaceleración más acusada de la prevista, en línea con los datos conocidos hoy de los PMI en Europa. 

En esta coyuntura, el euro se ha situado en mínimos de dos décadas respecto al dólar, acercándose a la paridad por primera vez desde 2002. Tras perder un 9% frente al dólar desde comienzos de año, los mercados anticipan que los débiles datos macroeconómicos de la Eurozona y las negativas expectativas, marcadas por el riesgo de un corte de suministro de gas por parte de Rusia y las huelgas en el sector petrolero y gasístico en Noruega, podrían inducir al BCE a un mayor desanclaje respecto a la política monetaria de la Fed. Esto podría provocar un aumento de los flujos de capital a EEUU en detrimento de los países de la Eurozona, al mismo tiempo que encarecería el coste de las importaciones, lo que podría impulsar la tasa de inflación al alza.

En EEUU, los altos niveles de inflación siguen marcando la pérdida de momentum de la actividad económica. En este sentido, la Fed de Atlanta estima un crecimiento real en el 2T del -2,1%, por lo que, tras la caída del 1,6% en el 1T, la economía estadounidense entraría en recesión técnica. No obstante, a pesar del deterioro de la economía, los inversores no parecen poner en duda la senda de subidas de tipos de interés propuesta por la Fed para controlar la inflación. Asimismo, EEUU estaría estudiando la reducción de aranceles sobre la importación de bienes chinos para reducir el impacto sobre los precios al consumidor.

En Asia-Pacífico, las bolsas han mantenido un tono mixto. El positivo dato de los PMI Caixin chino en junio, que muestra una intensa recuperación tras el fin del confinamiento en Shanghái, y en Japón, registrando el mayor aumento del PMI servicios en 8 años, no ha bastado para mantener los índices en verde. En este sentido, las nuevas restricciones de movilidad por un nuevo brote en la provincia de Anhui y el temor a que el brote se extienda por las regiones colindantes, donde se encuentra gran parte del sector manufacturero chino, ha lastrado la evolución del Shanghái Composite, que ha cerrado un 0,04% por debajo de ayer, siendo junto al BSE Sensex indio los únicos índices asiáticos que caen.

Todo ello en un contexto que continúa marcado por la ofensiva rusa en el este de Ucrania y la crisis energética. Tras la caída en la producción de crudo por asuntos internos en Libia y Ecuador, la huelga de trabajadores en Noruega en el sector petrolero y gasístico añade mayor tensión al mercado energético. 

En Europa, el Eurostoxx 50 ha caído un 2,68%, destacando el retroceso del 2,99% del FTSE 100 británico y del 2,91% del DAX alemán. El IBEX 35, por su parte, se ha dejado un 2,48%, lastrado por los valores cíclicos y el sector financiero. Entre sus componentes, las mayores revalorizaciones se han situado en Cellnex (1,56%), REE (1,09%) y Telefónica (0,16%). En contraste, las mayores caídas se han registrado en Repsol (-5,78%), Caixabank (-5,59%) y Sabadell (-5,49%).

Finalmente, a cierre de la sesión europea, en EEUU el SP 500 retrocede un 1,6% y el índice tecnológico Nasdaq un 0,27%

Renta fija

Jornada de caídas de las TIRes de los bonos soberanos ante el temor a un mayor deterioro de la economía global. Así, la TIR del Bund alemán se sitúa por debajo del 1,20% tras caer más de 15 pb, mientras que la yield del Treasury estadounidense se aleja de la barrera del 3%.

En la Eurozona, en un contexto de deterioro macroeconómico y con una tasa de inflación que podría no haber alcanzado su techo, el presidente del Bundesbank alemán, Joachim Nagel, ha pedido cautela al BCE respecto al mecanismo anti-fragmentación que la autoridad monetaria planea poner en marcha, pues mantiene que podría afectar a la estabilidad de precios en la Eurozona en su conjunto. En este sentido, ha solicitado la aplicación del mecanismo únicamente en circunstancias extraordinarias y bajo condicionalidad, en particular referida a la consolidación fiscal. Las primas de riesgo italiana y española han repuntado en 6 y 3 pb, respectivamente, hasta 195,5 y 109,8 puntos.

En este contexto, las TIRes de los principales bonos de la Eurozona han cerrado hoy con retrocesos generalizados. El rendimiento del bono de referencia en Europa, el Bund (bono a 10 años de Alemania) ha experimentado un descenso de 16 pb hasta un 1,17%, al mismo tiempo que la referencia alemana a 2 años ha caído 20 pb hasta un 0,41%. El rendimiento del bono español a 10 años ha cedido 12 pb hasta 2,28%. Fuera de la Eurozona, al cierre de la sesión europea la yield del bono a 10 años de EEUU desciende 10 pb hasta el entorno del 2,78%.