Renta 4 | Las bolsas europeas abren con alzas (futuros Eurostoxx +0,4%, futuros S&P +0,3%), con unos mercados que continúan muy pendientes de los datos macro con el fin de determinar el alcance de las subidas de tipos de interés y cuánto tiempo deberán mantenerse en zona restrictiva para devolver la inflación a su objetivo del 2%. A destacar en este sentido la caída ayer del Nasdaq, cercana a -2% desde los máximos intradiarios, con Alphabet -8% después de negativos resultados en una demo de su inteligencia artificial.

La sesión de hoy, intensa en resultados empresariales, será escasa en referencias macro, destacando tan solo el dato de desempleo semanal en Estados Unidos (190.000e vs 183.000 anterior), en un momento en que los mercados están especialmente sensibles al grado de fortaleza del mercado laboral americano por sus implicaciones en la evolución de salarios, inflación y tipos de interés. A esto se añade el repunte en los precios de los vehículos de segunda mano en Estados Unidos en enero, +2,5% vs diciembre 2022, rompiendo con la racha de moderación vista en 2022 (-15%).

Por su parte, el BCE, en este caso el holandés Knot, intensifica su discurso “hawkish”, apuntando a nuevas subidas de tipos de +50 pb, ya no sólo en la próxima reunión (16-marzo), sino también en la siguiente (4-mayo) y situando el nivel de llegada en 3,5%.

Un contexto propicio para cierto respiro tras las fuertes subidas acumuladas por los principales índices, que han supuesto una expansión de múltiplos (PERes) del 20% en Estados Unidos y España y del 30% en Europa desde los mínimos de octubre y en un entorno de incertidumbre (desaceleración del ciclo y riesgo a la baja sobre los BPAs). A este respiro podría contribuir también el hecho de que ya se podrían haber cerrado buena parte de los cortos que había en octubre.