Datos macroeconómicos de China muestran cierta recuperación: producción industrial +0,7% (vs -2,9% anterior) y ventas minoristas -6,7% (vs -11,1%)

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Renta4 | Apertura plana, con la vista puesta en la reunión de la Fed que concluye hoy y que se espera que continúe subiendo sus tipos de interés en el entorno actual de inflación claramente por encima del objetivo (IPC mayo marca un nuevo máximo en 8,6% vs 8,3% anterior) y mercado laboral en pleno empleo.

El mercado descuenta +75 pb, en la que sería su cuarta subida del año, hasta 1,50%-1,75%, y espera subida de +75pb en la reunión de julio para luego moderar a +50 pb en las siguientes reuniones, lo que llevaría los tipos a cerrar el año en niveles del 3,7%, muy por encima del nivel neutral del 2,4%. Estaremos atentos al “dot plot” de la Fed, que previsiblemente se revisará al alza (en marzo: 1,9% dic-22, 2,8% dic-23 para bajar a 2,4% a largo plazo), y a cualquier referencia al ritmo y cuantía de reducción del balance iniciada este mes. Está previsto también que actualice su cuadro macro. El mercado espera la decisión con el T-bond en un nuevo máximo de 3,44% (ayer +11 pb), mientras las TIRes europeas continúan su rally (+13 pb Bund a 1,76%, España +12 pb a 3,12% e Italia +15 pb a 4,18%). El “nivel de dolor” (¿y de reacción del BCE?) de diferencial Italia-Alemania se acerca (275 pb vs 242 pb actual).

De fondo, datos macro en China, que en mayo muestran cierta recuperación tras las fuertes caídas previas y en un entorno de levantamiento de confinamientos por la mejora del Covid, aunque con riesgo de nuevas restricciones dado el mantenimiento de una política de cero Covid: producción industrial +0,7% (vs -0,9%e y -2,9% anterior) y ventas minoristas -6,7% (vs -7,1%e y -11,1%).

El otro foco de atención macro del día estará en Estados Unidos, con distintos datos de mayo que mostrarán cómo se mantienen las presiones inflacionistas en los precios a la importación, mientras las ventas minoristas moderan en tasa general y se mantienen estables ex autos y las primeras encuestas manufactureras de junio (NY) intentan buscar un suelo a las recientes caídas.