Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | Una sesión más, ayer la crisis ucraniana monopolizó la atención de los inversores en las bolsas europeas y estadounidenses tras la decisión del presidente ruso, Vladimir Putin, de reconocer a las dos regiones secesionistas del este de Ucrania, Donetsk y Lugansk, como repúblicas independientes, hecho que le ha llevado también a enviar tropas rusas a las mismas en “misión de paz”. 

En un principio, y como era previsible, los inversores en los mercados de valores europeos se tomaron estas noticias de forma muy negativa, lo que llevó a los principales índices bursátiles de la región a abrir la jornada con fuertes retrocesos, retrocesos que fueron a más durante las primeras horas de la jornada, con todos los sectores del Stoxx 600 en negativo, incluso el del petróleo y gas, que no era capaz en esos momentos de “capitalizar” el fuerte repunte que experimentaba el precio el crudo (llegó a subir casi el 4%). Sin embargo, y a medida que avanzaba el día y se iban conociendo las distintas sanciones que los países occidentales estaban imponiendo a Rusia por su proceder, menos drásticas de lo esperado en un principio, los mercados se fueron calmando. Además, el sentir general era que lo más probable es que Rusia no optara por una invasión de Ucrania a gran escala, y que mantuviera tropas dentro del país únicamente para “marcar territorio”. De hecho, el Gobierno ruso dijo ayer que seguía abierto a la diplomacia y que no estaba planeando enviar tropas al este de Ucrania por el momento pero que lo haría en caso de sentirse amenazado. También fue bien recibida por los inversores la actitud prudente mostrada por el Gobierno ucraniano tras la actuación rusa. De este modo, y a medida que avanzaba la sesión, las bolsas europeas fueron recuperando terreno, con sus principales índices alejándose cada vez más de los niveles mínimos del día, para cerrar el día de forma mixta y sin grandes variaciones. De hecho, todos ellos evitaron ayer entrar al cierre de la sesión en fase correctiva, algo que ocurre cuando el precio de un activo baja más del 10% desde su reciente máximo. 

No ocurrió lo mismo en Wall Street, donde los principales índices fueron incapaces de evitar cerrar con importantes descensos a pesar de haberlo intentando -llegaron incluso a estar a punto de ponerse en positivo en las últimas horas de la jornada-, lo que propició que el S&P 500 entrará en fase correctiva -ha cedido el 10,3% desde su máximo histórico, alcanzado el pasado día 3 de enero-, acompañando de esta forma al Nasdaq Composite, que ya entró hace semanas. 

Por su parte, los bonos distaron ayer de ejercer su papel de activos refugio, cayendo con fuerza tanto en las principales plazas europeas como en Wall Street, lo que propició un significativo repunte de sus rentabilidades, repunte que en Europa fue mayor en los bonos de los países de la periferia del euro, lo que impulsó las primas de riesgo de los mismos hasta niveles no vistos desde hace bastante tiempo -la española cerró la sesión por encima de los 100 puntos básicos-. Es difícil explicar este comportamiento, aunque creemos que está muy ligado a las expectativas de subidas de los tipos de interés oficiales que manejan muchos estrategas y analistas del mercado, que son cada vez más agresivas. 

Hoy esperamos que las bolsas europeas abran al alza, animadas por el hecho de que las sanciones contra Rusia propuestas por los países occidentales distan mucho de ser las temidas, sobre todo por el hecho de que los gobiernos de estas naciones han intentado en todo momento que no afecten al sector de la energía, ya que, como dijimos ayer, de hacerlo podría volverse en su contra dada la actual situación energética precaria por la que atraviesa, sobre todo Europa. No obstante, cabe señalar que las sanciones, si bien no alcanzaron el nivel con el que amenazaban, entre otros gobiernos, la Administración estadounidense si Rusia lanzaba una invasión a gran escala de Ucrania, en conjunto y en cierta manera sí limitan el acceso ruso al sistema financiero global. 

Posteriormente, serán las noticas que sigan llegando sobre la crisis ucraniana y sobre potenciales nuevas sanciones a Rusia las que “moverán” los mercados, en una jornada en la que la agenda macro es limitada, destacando únicamente la publicación en Alemania, de la lectura preliminar del mes de marzo del índice de confianza de los consumidores, que elabora la consultora GfK; en Francia, de los índices de clima empresarial sectoriales de febrero; y en la Zona Euro, de la lectura final del IPC de enero, indicador éste que no suele conllevar sorpresas con relación a su estimación preliminar. Sí será intensa la agenda empresarial, sobre todo en las distintas plazas bursátiles europeas, con muchas importantes compañías dando a conocer sus cifras trimestrales, entre las que destacaríamos en la bolsa española a Iberdrola (IBE), AENA, ROVI, Red Eléctrica (REE) e Indra (IDR).