Banca March | A diferencia de otros ciclos previos, el endurecimiento actual en las condiciones de crédito ha afectado con mayor intensidad a las transacciones inmobiliarias que a los precios. Mientras que el número de viviendas vendidas retrocede en prácticamente todas las regiones, los precios continúan avanzando en lugares como Estados Unidos y España (+4,4% ambos), mientras que en la eurozona y el Reino Unido no registran cambios. Por su parte, el sector inmobiliario chino continúa perdiendo dinamismo con una caída del -26% en las cantidades y del – 2,3% en los precios.

Esta mayor resistencia de los precios se explica principalmente por el reducido stock de viviendas en comparación con el número de hogares que se crean. A modo de ejemplo, en Estados Unidos, desde 2009 se han generado en promedio 1,1 millones de viviendas al año, nivel por debajo de la media anual de 1,26 millones de nuevos hogares. Por su parte, en España se registraron en promedio 81.000 visados de obra nueva por año para el mismo periodo, una cifra muy inferior a los 141.000 nuevos hogares anuales de media.