El banco central chino rebaja a las entidades de crédito el coeficiente de las reservas obligatorias para aumentar la liquidez e impulsar el crecimiento

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Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | Los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses cerraron el lunes con fuertes ganancias, impulsados por el optimismo generado entre los inversores por las noticias llegadas desde Sudáfrica relativas a la nueva variante del coronavirus, la bautizada con la letra griega Ómicron, que, a pesar de ser aparentemente más trasmisible que la Delta, parece que no es tan letal, así como por la posibilidad, hoy ya confirmada, de que el Banco Popular de China (PBoC) optara por reducir el porcentaje de reservas obligatorias que mantienen los bancos, en aras a inyectar más liquidez en el sistema.

Así, ambos factores “permitieron” que las bolsas europeas abrieran al alza, con los valores más ligados al ciclo económico liderando los avances, entre ellos los de la energía, que ayer se vieron favorecidos por el buen comportamiento del precio del petróleo. No obstante, no fue hasta la apertura de Wall Street, mercado que, tras algunas dudas iniciales, se giró definitivamente al alza, cuando los principales índices bursátiles europeos consolidaron su tendencia alcista, para cerrar la jornada muy cerca de sus niveles más elevados del día. En Europa únicamente el sector de la tecnología fue incapaz de cerrar el día con ganancias, lastrado por el negativo comportamiento de las compañías de semiconductores, que todavía continúan muy penalizadas por la noticia publicada la semana pasada por la agencia Bloomberg, en la que se afirmaba que Apple había alertado a sus proveedores de que la demanda de su iPhone 13 estaba siendo más débil de lo en principio esperado.

Cabe destacar que ayer el Ibex-35 fue uno de los índices que mejor se comportó, apoyándose en los importantes avances que experimentaron los grandes valores que lo integran. No obstante, el hecho de que ayer fue festivo en España se dejó notar en los volúmenes de actividad, que fueron muy cortos, lo que resta algo de “credibilidad” al rebote experimentado por muchos valores durante la jornada.

En Wall Street la sesión también fue muy positiva, con el Dow Jones liderando los avances, cerrando el día con una ganancia del 1,9%, su mayor alza porcentual en una sesión desde el pasado mes de marzo. A nivel sectorial, y como sucedió también en Europa, fueron los valores más ligados al ciclo económico, que son en principio los que más se beneficia de la reapertura de las economías, como las aerolíneas, los restaurantes, las compañías de cruceros y los hoteles, los que mejor se comportaron. Además, en el cómputo global, y en línea con lo acontecido la semana pasada, las opciones de “valor” y las “defensivas” se impusieron a las de “crecimiento”.

En este sentido, cabe señalar que, si realmente el Ómicron es menos agresiva que anteriores variantes, como parece que demuestra el hecho de que, a pesar del fuerte incremento de casos en Sudáfrica, las hospitalizaciones se mantienen bajas, y termina por convertirse en la variante prevalente, creemos que el final de la pandemia podría estar más cerca. De hecho, ayer las grandes “damnificadas” en bolsa por esta posibilidad fueron las compañías fabricantes de las vacunas contra el Covid-19, con las acciones de Moderna cediendo en Wall Street el 13% y las de BioNTech el 19%.

Así, a medio plazo y en un escenario de menor preocupación por la pandemia y, por tanto, de menores restricciones, y con los bancos centrales acelerando la retirada de sus estímulos monetarios para combatir la alta inflación, serían los valores más ligados al ciclo económico y con mayor capacidad de negociación de precios, entre ellos muchos industriales, los bancos y los del sector de la energía, los que mejor deberían comportarse en bolsa. En sentido contrario, los defensivos y los catalogados como de crecimiento, ambos muy sensibles a las alzas de los tipos de interés a largo plazo, se deberían quedar más rezagados.

Hoy esperamos que las bolsas europeas mantengan el buen tono mostrado ayer cuando abran esta mañana, siguiendo de esta forma la estela dejada en la sesión de ayer por Wall Street y esta madrugada por las principales bolsas asiáticas, mercados que “han celebrado” la confirmación de que el banco central chino ha optado finalmente por rebajar a las entidades de crédito el coeficiente de las reservas obligatorias para aumentar la liquidez e impulsar el crecimiento económico.

Por lo demás, comentar que en la agenda macro del día de hoy destaca la publicación en Alemania de los índices ZEW, que evalúan el sentimiento que sobre la situación actual y el devenir de la economía alemana tienen los grandes inversores y los analistas. En principio se espera un nuevo retroceso de estos índices en diciembre, lastrados principalmente por el impacto que en la economía del país está ya teniendo la nueva ola de la pandemia y las restricciones que están imponiendo las distintas autoridades alemanas. Además, hoy se dará a conocer la lectura final del PIB del 3T2021 de la Eurozona, así como las cifras de la producción industrial del mes de octubre en Alemania. No obstante, y a pesar de la relevancia de estas cifras, la atención de los inversores seguirá monopolizada, para bien y para mal, por las noticias que se vayan dando a conocer sobre la evolución de la pandemia en Europa y EEUU y, sobre todo, con las que tengan relación con las características de la nueva variante del virus, el Ómicron.