Iñigo Isardo (Link Securities) | Los índices de renta variable europeos y estadounidenses cerraron la sesión de ayer a la baja, lastrados por la publicación en Estados Unidos de un dato positivo de crecimiento del PIB estadounidense correspondiente a su lectura final del 3T2022, lo que podría dar lugar a que la Reserva Federal mantuviese su agresividad en su proceso de subidas de tipos de interés.

Tras una apertura positiva, propiciada por la evolución al alza de las bolsas asiáticas y por los resultados empresariales de Estados Unidos del día anterior, los principales índices europeos giraron ayer a la baja con la publicación del dato del PIB estadounidense, que provocó una caída de los futuros estadounidenses, y que posteriormente continuó con la apertura de los mercados de Wall Street, derivando en caídas significativas de los índices europeos (Dax: -1,30%; CAC: -0,95%; FTSE: – 0,37%; Ibex-35: -0,36%), ligeramente por encima de sus niveles mínimos del día. No obstante, el volumen de actividad fue algo más reducido, propio de las fechas en las que nos encontramos.

En este caso se cumplió ayer lo que venimos indicando en comentarios anteriores de que, una vez terminadas las reuniones de política monetaria de los bancos centrales, “las malas noticias macroeconómicas van a ser negativas para los mercados occidentales”, ya que si bien los inversores esperan que los bancos centrales sigan subiendo sus tipos de interés de referencia hasta bien entrado 2023, también esperaban que, en el caso de la Reserva Federal (Fed), las subidas ya realizadas por el organismo regulador impactaran de forma negativa en la evolución de la economía y las siguientes alzas de tipos pudieran ser menores.

Sin embargo, el dato del PIB estadounidense de ayer mejor del esperado sentó como un “jarro de agua fría” a los inversores, ya que propiciará que la Fed mantenga, al menos de momento, sin cambios sus subidas de tipos de interés, alimentando el temor de los inversores a que las subidas provoquen una recesión más profunda de lo en principio estimado, y un consiguiente “aterrizaje brusco” de la economía.

En lo que se refiere a Wall Street, los principales índices estadounidenses cerraron ayer a la baja con fuertes caídas generalizadas. Así, tanto el DowJones (-1,05%), como el S&P 500 (-1,45%) y, sobre todo, el Nasdaq Composite (-2,18%), plasmaron dicho temor, con los valores tecnológicos, principalmente los de semiconductores, y los energéticos liderando las caídas. A diferencia de lo que ocurrió en la sesión anterior, los resultados de CarMax y de Micron Technologies se quedaron cortos en relación a lo esperado, y fueron acogidos por fuertes caídas por parte de los inversores (-3,66% y -3,44%; respectivamente). Asimismo, la preocupación por la demanda de los coches eléctricos lastró la cotización de Tesla (-8,88%).

En lo que se refiere a la agenda macroeconómica de hoy viernes indicar que es bastante intensa, destacando la publicación en Europa del índice de precios a la producción (IPP) de Francia correspondiente al mes de noviembre, la estimación de crecimiento del PIB de España del 3T2022, y los datos de sentimiento del consumidor y de negocios de noviembre en Italia. Por la tarde, en Estados Unidos se publicará una importante batería de datos macro, en los que, acompañando a las siempre relevantes cifras de ingresos y gastos personales, se publicará el índice de precios del consumo personal, el PCE del mes de noviembre, indicador de precios que es el más seguido por la Reserva Federal (Fed) y que, de ser positivo, podría devolver cierto optimismo a los mercados y facilitar la semana que viene el inicio del, este año tan cuestionado, “rally” de Navidad, rally que oficiosamente tiene lugar todos los años durante las cuatro últimas sesiones del año y las dos primeras de enero. Asimismo, también se publicará en Estados Unidos los siempre relevantes índices finales de sentimiento del consumidor de noviembre de la Universidad de Michigan.

Esperamos hoy una apertura plana o ligeramente al alza de los índices europeos, aunque sin una tendencia definida, intentando recuperar algo de las pérdidas de ayer, tras el cierre mixto en Asia, destacando el mayor aumento interanual de la inflación en Japón en 40 años en noviembre. Posteriormente, creemos que los mercados se moverán al son de los datos macro, y prevemos que el dato del PCE estadounidense podría marcar el cierre diario y semanal de los índices de renta variable. Como hemos señalado en días anteriores, en caso de ser mejor de lo esperado, podría ser la “espoleta” del ansiado “rally” de Navidad, que tradicionalmente comienza en las cinco últimas sesiones del ejercicio, y en las dos primeras del año siguiente.

Indicar que, debido al comienzo de las fiestas navideñas, algunos mercados como el irlandés o el de Reino Unido cerrarán antes de lo habitual (12:30 GMT), lo que reducirá aún más el volumen de actividad inversor.