J.J. Fdez- Figares (Link Securities) | En una jornada en la que el BCE fue el principal protagonista, cumpliendo con el guion establecido y subiendo sus tasas de interés de referencia por octava vez de forma consecutiva, en esta ocasión en un cuarto de punto porcentual, los principales índices bursátiles europeos cerraron en su mayoría a la baja, aunque lejos de sus niveles mínimos del día. Por su parte, y en Wall Street, los principales índices volvieron a cerrar al alza -el S&P 500 encadena de este modo seis sesiones consecutivas de ganancias, su mejor racha desde la de noviembre de 2021, cuando encadenó 8 sesiones de ganancias seguidas-, alzas que fueron significativas, marcando todos ellos sus niveles más altos en más de un año. En este mercado, todos los sectores que integran el S&P 500 cerraron ayer en positivo. Por su parte, tanto los bonos europeos, que tras el anuncio del BCE fueron duramente castigados, como los estadounidenses, se giraron al alza durante las últimas horas de la sesión, lo que permitió la relajación de sus rendimientos, rendimientos que habían repuntado con fuerza en las últimas jornadas.
Nos ha sorprendido mucho como, por el momento, y a pesar de «la agresividad» mostrada por los dos principales bancos centrales en sus comunicados tras las reuniones que han mantenido esta semana sus comités de política monetaria, las bolsas han reaccionado con moderación, incluso de forma positiva en el caso de Wall Street. En este sentido, señalar que, si bien tanto la Reserva Federal (Fed) como el BCE han incidido en que la inflación sigue siendo el principal problema, al continuar muy por encima de sus respectivos objetivos del 2%, también lo es que, hasta el momento, las principales economías desarrolladas están resistiendo mejor de lo esperado a los mencionados altos precios y a las alzas de los tipos de interés. Es más, el escenario de un “aterrizaje suave” o, incluso, en muchos casos, el de un “no aterrizaje” están ganando enteros entre los inversores. Ayer mismo la publicación en EEUU de las ventas minoristas del mes de mayo, que sorprendieron al alza, confirmando la gran solidez que viene mostrando el consumo privado en el país, fue muy positivamente recibida por los inversores, siendo probablemente el motivo del buen comportamiento de la renta variable estadounidense durante la jornada.
En principio, y una vez clarificado en la medida de lo que es posible hacer en estos momentos el escenario de tipos de interés a medio plazo tanto en Europa como en EEUU, y habiendo éste sido recibido por los mercados bastante mejor de lo esperado, el buen tono de éstos debería mantenerse, al menos en el corto plazo. Es más, las noticias cada vez más insistentes sobre las intenciones de las autoridades chinas de aplicar nuevos estímulos monetarios y fiscales a su economía, con objeto de relanzar el crecimiento de la misma, que se está ralentizando a marchas forzadas tras el fuerte repunte inicial provocado por la reapertura del país, creemos que pueden ser positivas para el comportamiento de las bolsas europeas, ya que muchos valores/sectores mantienen una elevada exposición directa e indirecta al mercado chino. Además, tanto en las bolsas europeas como en Wall Street hemos observado que cada vez más valores/sectores están tomando protagonismo, participando en las alzas del mercado, lo cual creemos que es muy positivo, ya que en lo que va de año los principales índices de estos mercados se habían revalorizado apoyándose únicamente en la buena evolución de unos pocos grandes valores, hecho que nos generaba muchas dudas sobre la solidez de estos avances.
Hoy, en principio, esperamos que las bolsas europeas abran ligeramente al alza, siguiendo de esta forma la estela dejada ayer por Wall Street y esta madrugada por los principales mercados de valores asiáticos. Posteriormente, será la apertura del mercado estadounidense la que determine la tendencia que adoptan al cierre semanal las bolsas europeas. Por lo demás, señalar que en la agenda macroeconómica del día destaca la publicación esta mañana en la Eurozona de la lectura final del IPC de mayo, para la que no esperamos sorpresas, por lo que no debería tener impacto alguno en la marcha de los mercados y, por la tarde y en EEUU, de la lectura preliminar de junio del índice de sentimiento de los consumidores, que elabora con periodicidad mensual la Universidad de Michigan. En principio, y tras varios meses en los que este indicador ha venido descendiendo, se espera que haya repuntado ligeramente en mayo. A pesar de ello, se mantendrá a niveles históricamente bajos, algo que no cuadra con el positivo comportamiento que viene manteniendo el consumo privado en el país.
