Adrián Sánchez (Singular Bank) | Los principales índices bursátiles a nivel global han registrado hoy subidas en un contexto de menor tensión en torno al conflicto entre Rusia y Ucrania. Ayer antes del cierre de las bolsas europeas, el ministro de Exteriores ruso, Serguéi Lavrov, informó al presidente Putin de que todavía hay margen para llegar a un acuerdo sobre «asuntos clave» de las garantías de seguridad que demanda Moscú.

Adicionalmente, el primer ministro alemán, Olaf Scholz, se reunió en Ucrania con el presidente Zelenski, solicitando a Rusia que inicie una desescalada para evitar el conflicto. El canciller ha viajado hoy a Moscú para verse con el presidente Putin, mientras parece que Rusia está retirando parte de sus tropas. A pesar de ello, muchos países han recomendado a sus ciudadanos salir de Ucrania.

En este escenario, las bolsas europeas han registrado avances superiores al 1%. Del mismo modo, al cierre de la sesión europea, los índices estadounidenses mostraban subidas similares. Ayer, además del conflicto geopolítico, los principales índices bursátiles se vieron lastrados por la superación de la barrera del 2% del rendimiento del bono estadounidense a 10 años. Un hecho que favoreció una rotación de capitales desde la renta variable hacia los principales bonos gubernamentales.

En una sesión con escasas referencias macroeconómicas relevantes, las acciones han mostrado hoy cierta recuperación, a pesar de que se mantienen los riesgos asociados a la elevada inflación, los ajustes de la política monetaria de la Fed y la tensión geopolítica. Este último ha sido el que más ha condicionado la evolución a la baja de las bolsas en los últimos días.

En este contexto, los niveles de liquidez se han situado en máximos desde mayo de 2020 tras la fuerte caída provocada por la disrupción de la pandemia lo que viene afectando más a aquellos activos de mayor duración. Según una encuesta privada publicada hoy, más del 70% de los inversores de Europa esperan que el value, o aquellos activos de menor duración, se comporten mejor que el growth, la mayor proporción desde 2014.

Por otro lado, continúa la temporada de resultados corporativos, observándose una erosión de los márgenes netos, que retroceden a niveles no vistos desde hace años.  Las empresas se enfrentan todavía a las limitaciones de la cadena de suministro y de la mano de obra, y aunque los BPA siguen fuertes, las estimaciones de crecimiento futuro son menores que hace medio año.

En el plano macroeconómico, hoy se ha conocido el dato de la balanza comercial de la Eurozona, confirmándose el deterioro del superávit por el encarecimiento de las exportaciones, sobre todo por la subida de los precios de la energía. Paralelamente, en EEUU el crecimiento del Índice de Precios al Productor (IPP) de un 1,0% mensual ha constatado que continúa la tendencia al alza de los costes de producción.