Fátima Herranz González (Singular Bank) | Los mercados de renta variable de Europa y EEUU han mostrado signo positivo en la jornada de hoy, tras la toma de beneficios generalizada de ayer. En una coyuntura en la que se mantiene la creciente preocupación sobre la evolución de la inflación en los próximos meses, las actas de la última reunión de la Reserva Federal reafirmaron ayer (tras el cierre del mercado europeo) que el organismo monetario proyecta que las presiones inflacionistas sean de carácter transitorio.

Según las actas de abril, la progresiva reactivación de la economía estadounidense podría llevar a comenzar el debate sobre la reducción del programa de compras de activos entre algunos miembros del Comité Federal de Mercado Abierto en próximas reuniones. No obstante, el presidente de la Fed ha afirmado en reiteradas ocasiones que no se prevé iniciar el proceso hasta que se logren avances significativos hacia los objetivos de inflación y empleo. En este sentido, el informe oficial de empleo de abril mostró un repunte inesperado de la tasa de desempleo en EEUU a un 6,1% de la población activa, frenando la tendencia a la baja de los 11 meses anteriores (desde mayo de 2020).

Los datos de solicitudes semanales de prestaciones de desempleo conocidos en la sesión de hoy continúan mostrando señales de una gradual reactivación del mercado laboral de EEUU a medida que se relajan las restricciones de los comercios y de movilidad. En concreto, en la última semana el volumen de solicitudes se redujo a su menor nivel desde que comenzó la crisis sanitaria (444.000 vs. 478.000 la semana anterior), si bien aún duplica sus registros pre-pandemia (282.000 a mediados de marzo de 2020). Esta evolución refleja la recuperación incompleta del mercado de trabajo estadounidense, en un entorno en el que la Administración Biden ha ampliado hasta septiembre las ayudas a las personas en situación de desempleo. Una circunstancia que ha llevado a 20 Estados del país a anunciar recientemente planes para retirarse de los programas federales de estas ayudas laborales ante el debate sobre pueden estar afectando negativamente a la oferta de empleo.

En la región Asia-Pacífico, sus principales índices bursátiles han registrado una evolución mixta en la jornada de hoy, destacando la revalorización del ASX 200 australiano de un 1,27% tras perder ayer en torno a un 2%. Por su parte, el Nikkei 225 japonés también ha cerrado en verde, si bien con un avance moderado de un 0,19% en un contexto marcado por el estado de emergencia vigente en el país. Una coyuntura que podría lastrar su senda de recuperación económica en los próximos meses, a pesar de la positiva evolución de su sector exterior. En abril, las exportaciones de bienes de Japón aceleraron su crecimiento hasta un 38,0% interanual (frente a un 16,1% interanual el mes anterior), superando ampliamente las estimaciones del consenso del mercado. En comparación con el mismo periodo de 2019, que elimina el efecto base derivado de la disrupción de la pandemia, las exportaciones japonesas aumentaron un 8%. Por otro lado, el ritmo del programa nacional de vacunación japonés podría acelerarse en los próximos meses ante la aprobación de las vacunas de Moderna y AstraZeneca.

En contraste, la tendencia del resto de principales índices de la región asiática ha sido a la baja: el Sensex indio ha perdido un 0,68%, el Hang Seng hongkonés un 0,50%, el Kospi surcoreano un 0,34% y el Shanghai Composite chino un 0,11%.

En Europa, los principales índices bursátiles han cotizado en positivo a lo largo de toda la sesión a excepción del IBEX 35 español, que se ha mantenido en rojo durante buena parte de la jornada pero finalmente ha cerradocon un avance de un 0,59%.Revirtiendo la tendencia de ayer, el DAX 30 alemán ha liderado las revalorizaciones (+1,70%), seguido del CAC 40 francés (+1,29%) y el FTSE 100 británico (+1,00%).

En España, el IBEX 35 ha cerrado por encima del umbral de 9.000 puntos por quinta sesión consecutiva, alcanzando 9.124 puntos (+0,59%). La mayor revalorización se ha producido en la compañía que acumula mayores pérdidas desde comienzos de año, Solaria, con un avance de un 3,82%. A su vez, Cellnex Telecom ha subido un 2,69% y Amadeus IT Group un 1,95%. En terreno negativo, las caídas más significativas se han concentrado en los valores turísticos IAG y Meliá Hotels (-1,19% y -0,98%, respectivamente) y en Merlin Properties (-0,83%).

Siguiendo la misma tendencia que las bolsas europeas, en EEUU el S&P 500 se revaloriza un 1,22% y el Nasdaq Composite un 1,57%.

Renta fija

En la jornada de hoy el Tesoro español ha captado 5.385 millones de € en valores de deuda a medio y largo plazo mediante la emisión de bonos a 3 y 7 años y obligaciones a 10 años.

La demanda total de los inversores (9.554 millones de €) ha superado en 1,8 veces el importe finalmente adjudicado. En concreto, en el mercado primario el Tesoro ha captado:

En un contexto marcado por las expectativas de elevados niveles de inflación en los próximos meses y su impacto en la orientación de la política monetaria de los principales bancos centrales, la subasta del Tesoro se ha visto condicionada por la tendencia al alza de los rendimientos de la deuda soberana en el mercado secundario, donde el bono español a 10 años cotiza en máximos desde junio de 2020.

No obstante, en la sesión de hoy se ha observado una reducción de las TIRes de los principales bonos de Europa y EEUU, situándose la única excepción en Alemania, si bien únicamente ha registrado aumentos poco significativos en la parte corta de la curva.

Tras los fuertes repuntes de rentabilidad acumulados desde comienzos de año, los inversores se mantienen pendientes de nuevas señales sobre la recuperación económica y la evolución de la inflación. En este sentido, ayer las actas de la reunión de la Reserva Federal de abril mostraron que el organismo monetario estima que la reactivación de la demanda interna, unida a los problemas de escasez de algunos bienes intermedios que están provocando interrupciones en las cadenas de suministro, podrían provocar que la tasa de inflación se sitúe por encima de un 2% anual a corto plazo. Sin embargo, los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto mantienen las expectativas de inflación a largo plazo en torno al objetivo de política monetaria de la Fed.

A pesar de reiterar que el fuerte crecimiento del nivel de precios previsiblemente será de carácter transitorio, la posibilidad de que los miembros del Comité comiencen a plantear la reducción del programa de compras de activos en próximas reuniones impulsó los rendimientos de los bonos estadounidenses a cierre de la sesión. Actualmente, el programa de compras asciende a 120.000 millones de $ mensuales (80.000 millones de $ en bonos del Tesoro y 40.000 millones de $ en valores respaldados por hipotecas).

En la jornada de hoy el Treasury a 10 años ha revertido su evolución al alza de ayer, cayendo su rentabilidad a cierre de la sesión europea a un 1,628% (-4,3 pb), apoyado en la depreciación del dólar.

En la Eurozona, los mayores descensos de rentabilidad se han registrado en Grecia e Italia, donde las TIRes de sus bonos a 10 años han caído 6,0 pb hasta un 1,005% y un 1,056%, respectivamente. Paralelamente, la yield de la referencia a 10 años de España se ha reducido a un 0,569% (-3,6 pb). En contraste, la rentabilidad del Bund alemán al mismo plazose ha mantenido estable en un -0,112%, consolidándose en máximos desde mayo de 2019.

Por su parte, el rendimiento del bono británico a 10 años ha caído ligeramente a un 0,837% (-0,9 pb).