Adrián Sánchez (Singular Bank) | Jornada de significativos descensos en los principales índices mundiales que han eliminado las ganancias de ayer, registradas tras las reuniones del BCE y de la Fed, en la que en su caso se adoptó una subida de los tipos de interés de 75 pb y se constató una nueva revisión a la baja de las proyecciones de crecimiento del PIB de EEUU
La aceleración de la tendencia bajista de las bolsas en la última semana podría tener su origen, entre otros factores, en el negativo dato de inflación en EEUU de mayo por encima de lo esperado. Ante esta circunstancia, que confirma la aceleración de las presiones inflacionistas, el consenso del mercado aumentó las probabilidades de un mayor endurecimiento de la política monetaria por parte de los bancos centrales y comenzó a descontar una subida de tipos en el caso de la Fed de 75 pb, superior a la inicialmente esperada de 50 pb, hace tan solo unas semanas. Algo que finalmente ocurrió ayer.
Los descensos de hoy en renta variable podrían reafirmar así la consolidación de una progresiva normalización monetaria que priorice y anteponga el control de la inflación al crecimiento. En este sentido, la Fed rebajó ayer sus estimaciones de crecimiento del PIB para este año a 1,7% anual (vs. 2,8% anterior), mientras que al mismo tiempo revisó también a la baja su estimación de crecimiento en 2023 (+1,7% vs +2,2% antes). En la misma línea, el deterioro en las perspectivas de crecimiento y la persistencia de los elevados niveles de precios podrían tener un impacto negativo a corto plazo en las previsiones de beneficios de las empresas, y, por tanto, en sus múltiplos.
Todo ello en una coyuntura en la que hoy también ha sorprendido la decisión del Banco Nacional de Suiza ha subido tipos de forma inesperada en 50 pb, en línea con la tendencia de normalización monetaria con el objetivo de la estabilización de precios. Al mismo tiempo que el Banco de Inglaterra ha elevado tipos 25 pb, en línea a lo esperado, si bien advirtiendo que la inflación en Reino Unido podría superar un 11% anual.
Ante este contexto de elevada incertidumbre, los índices bursátiles de la región Asia-Pacífico han mostrado un comportamiento mixto. Hoy han destacado las caídas de los índices en China tras las ganancias de ayer, que reflejaron un cierto optimismo tras los datos de producción industrial ante la gradual relajación de las restricciones, especialmente en el sector industrial.
En Europa, el Eurostoxx 50 ha vuelto a mostrar caídas (-2,96%) y acumula una pérdida de aproximadamente el 20% desde comienzos de año, a pesar de los rebotes de ayer propiciados por el mensaje del BCE en una reunión convocada de urgencia. Hoy ha destacado el significativo descenso del DAX (-3,31%) y del FTSE MIB italiano (-3,32%).
En España, el IBEX 35 ha logrado cerrar por encima de 8.000 puntos a pesar de perder un 1,18%. Entre sus componentes, las mayores revalorizaciones se han situado en Enagás (+2,06%), REE (+1,89%) y Naturgy (+1,69%), mientras que las mayores pérdidas se han registrado en Arcelor (-5,32%), IAG (-5,29%) y Acerinox (-4,55%).
Finalmente, en EEUU, al cierre de la sesión europea, el SP 500 registra un descenso del 3,10% y el índice tecnológico Nasdaq de un 4,01%.
Jornada de datos mixtos en las rentabilidades de la deuda soberana en la Eurozona, tras el efecto comprador que provocó la reunión de ayer de urgencia del BCE con el objetivo de evitar la fragmentación financiera de la zona monetaria ante la subida de los diferenciales de los países del sur de Europa, en un contexto de significativos repuntes de sus TIRes que incrementan el coste del servicio de la deuda y las primas de riesgo. En efecto, el BCE anunció un nuevo apoyo a los Estados miembros del sur de Europa, con mayores niveles de deuda pública, con el diseño de nuevas herramientas para sostener las TIRes y mantener estables los diferenciales, algo que por el momento están consiguiendo. En efecto, la prima de riesgo de Italia y España disminuye en 13 pb y 7 pb, en un intento de consolidación de niveles. No obstante, la conjunción de una actuación hawkish decidida por parte del BCE tras el nuevo repunte del IPC de mayo, unido a la negativa evolución de la inflación en EEUU la semana pasada, han pesado más sobre los mercados y elevado las rentabilidades de la deuda soberana core a niveles próximos a máximos del año.
En EEUU, la subida de tipos de 75 pb por parte de la Fed fue acompañada de una revisión a la baja de las expectativas de crecimiento de la economía estadounidense que dibujan un potencial riesgo de estanflación. En este sentido, la curva de tipos en EEUU continúa mostrando un aplanamiento significativo, con el diferencial 10Y-2Y en 14 pb, tras haberse invertido ligeramente el viernes pasado.
En este contexto, las TIRes de los principales bonos de la Eurozona han cerrado hoy con datos mixtos. El bono de referencia en Europa, el Bund (bono a 10 años de Alemania) ha experimentado un ascenso de 7 pb hasta un 1,70%.
Fuera de la Eurozona, al cierre de la sesión europea, la yield del bono a 10 años de EEUU avanza en torno a 4 pb hasta un 3,33%, estabilizándose tras las subidas de la última semana.
