Juan Pablo Uphoff (Singular Bank) | Subidas generalizadas de los índices europeos en una sesión marcada por la reunión de la Fed. A la espera de la decisión de la autoridad monetaria de Estados Unidos tras el cierre de sesión en Europa, el frenazo de la cotización del petróleo y la moderación de los precios en Reino Unido han impulsado el apetito por los activos de riesgo.

A pesar de la tregua del crudo en la sesión de hoy, la escalada de los precios energéticos en las últimas semanas ha reactivado las tensiones inflacionistas (un incremento en el 4T del Brent hasta 100 $ por barril tendría un impacto aproximado sobre el IPC del 0,9% en Estados Unidos y del 0,4% en la Eurozona), elevando la presión sobre los diversos bancos centrales que se reúnen esta semana. La Fed, que previsiblemente mantendrá los tipos en el rango actual, podría no descartar nuevas subidas de tipos en sus reuniones de noviembre y diciembre, postergando a su vez el inicio de la flexibilización de su política monetaria.

Ante este escenario de tipos de interés elevados e intereses de la deuda altos, en el Ibex 35 las principales entidades financieras han registrado subidas superiores al 1%.

Por su parte, en Asia-Pacífico las bolsas han cerrado en rojo tras dejar el Banco Popular de China sin cambios las tasas preferentes de préstamos a 1 y 5 años. Así, a pesar de la mejor evolución a la esperada de la balanza comercial de Japón en agosto, el Nikkei 225 ha caído un 0,73%, el Hang Seng un 0,49% y el Shanghái Composite un 0,40%. 

Renta fija

Variaciones a la baja de las rentabilidades de los bonos europeos con la vista puesta en la reunión de la Fed, que deberá decidir si mantener el precio del dinero en su nivel actual o llevar a cabo una nueva subida de tipos. Los inversores, que descuentan una pausa en el actual ciclo de subidas de tipos de interés, se centrarán en el posible tono hawkish de la autoridad monetaria, que podría dejar la puerta abierta a nuevos incrementos, prolongando el período en el que mantendrá los tipos en niveles restrictivos. En este sentido, en una encuesta a economistas publicada esta semana, cerca de la mitad se decantaban por una subida adicional, mientras que el 35% situaba la tasa terminal de los fondos federales en el rango 5,75%-6,00%.

En este contexto, a pesar de que la reactivación de las tensiones inflacionistas ha vuelto a impulsar en las últimas semanas las TIRes de los principales bonos soberanos, en la sesión de hoy ha destacado la evolución del Gilt británico tras la moderación de la inflación en Reino Unido en agosto por encima de lo esperado. Una estabilización de los precios, aunque todavía en niveles muy elevados, que rebaja la presión sobre el Banco de Inglaterra, que mañana podría no subir los tipos como descontaban los mercados hasta ayer. Asimismo, entre hoy y el viernes se reúnen los bancos centrales de Brasil, Noruega, Suiza, Suecia, Sudáfrica o Japón.