Santander Corporate & Investment | La desaceleración china se prolonga y se aceleran los defaults en el mercado inmobiliario: primeras señales en el mercado €HY y en la economía alemana, que sufre un nuevo desplome en las expectativas empresariales como revelaba este lunes el IFO de octubre.

La combinación de subidas de precios y peores perspectivas de algunos de los mayores socios comerciales de Alemania, sobre todo China, se llevaban al componente de expectativas a ceder 2 puntos (95,4, 96,6e) a mínimos de febrero. Las peores perspectivas en la evolución del Covid19, que la pasada semana sufría el primer aumento en contagios a nivel global desde finales de agosto, tampoco ayudarán a mejorar las perspectivas de cara a la entrada del invierno.

Esta mañana Bloomberg publicaba el nuevo consenso de previsiones de crecimiento para la economía china. Previsiones que arrojan agresivas rebajas de 1pp para el PIB de 4T21 (3,5%) con las previsiones para 2021 y 2022 también sufriendo revisiones a la baja este mes: 8,1% y 5,3% desde el 8,4% y 5,5% esperado previamente.

Con la situación de Evergrande lejos de estar resuelta, los yields del mercado $HY chino llegando a tocar el 20% (9% a principios del verano) y los precios de la vivienda retrocediendo por vez primera en 6 años en septiembre, el número de defaults en el sector inmobiliario sigue creciendo.

Esta mañana la promotora Modern Land se sumaba al creciente número de compañías del sector inmobiliario (Fantasía y Sinic) que hacía default en el pago del cupón de un bono en USD.

Con todo, el mercado €HY europeo acumula salidas de flujos de fondos (casi 5 semanas consecutivas) al son de ampliaciones de spreads de 29pb MTD hasta los 343pb y se encamina a cerrar su segundo mes consecutivo de retornos totales negativos.