J. J. Fdez- Figares (Link Securities) | En una sesión de muy escaso volumen de contratación, tanto los principales mercados de bonos como los de acciones de la Europa continental cerraron ayer con importantes avances, en una jornada en la que los inversores no dispusieron de la referencia de Wall Street, mercado que, junto al londinense, se mantuvieron cerrados por la celebración del Año Nuevo en estos países. Cabe destacar el positivo comportamiento de los valores de corte más cíclico, lo que indica que ayer los inversores optaron por incrementar sus posiciones de más riesgo. De este modo, cabe destacar el gran comportamiento que tuvieron ayer los valores del sector del automóvil, los del sector de la distribución minorista, los de la energía y los del sector bancario, mientras que los valores más “defensivos”, como los de la sanidad, los de la alimentación o los de consumo básico se quedaron algo rezagados, aunque todos ellos cerraron la jornada en positivo. Señalar, además, que las cotizaciones de muchos de los valores que tuvieron una peor evolución en 2022 repuntaron ayer con fuerza, algo que suele ocurrir habitualmente durante las primeras sesiones del año, con algunos inversores optando por tomar posiciones en los mismos, apostando por su recuperación, algo, por cierto, que no tiene por qué ocurrir si no mejoran los fundamentales de estas compañías. Destacar, igualmente, que el significativo repunte de los precios de los bonos y el consiguiente repliegue de sus rentabilidades ejerció ayer como uno de los principales catalizadores de las alzas en los mercados bursátiles europeos durante la jornada.  

En el ámbito macroeconómico destacó únicamente la publicación en la Eurozona y sus principales economías de las lecturas finales de diciembre de los índices adelantados de actividad del sector de las manufacturas, los PMIs manufactureros que elabora la consultora S&P Global, los cuales, si bien confirmaron que la actividad en el sector continuó contrayéndose en términos mensuales en el mes analizado, trajeron algunas noticias positivas. Así, los PMIs mostraron algunos síntomas de mejora, especialmente en lo que concierne a las presiones en los precios, que se están reduciendo como consecuencia de la mejora de los problemas por lo que han atravesado las cadenas de suministro y también, es importante señalarlo, por la debilidad de la demanda. Además, y en lo que hace referencia a la moral (expectativas de negocio) de las empresas, también parece que en diciembre ésta ha mejorado sensiblemente. No obstante, sigue habiendo riesgos importantes a la baja, muchos de ellos derivados del cambio de estrategia para combatir el Covid-19 adoptada por el Gobierno de China, estrategia que a corto plazo podría provocar nuevos problemas en las cadenas de suministro globales y que, a medio plazo, una vez que se recupere la demanda, podría conllevar nuevas tensiones inflacionistas por el incremento de los precios de las materias primas y del petróleo. Así, y como señalamos en nuestro comentario de ayer, habrá que seguir muy de cerca el impacto que la reapertura de China pueda tener en la economía mundial. 

Más a corto plazo, y en lo que hace referencia a la sesión de hoy, señalar que esperamos que, tras las fuertes alzas de ayer, las bolsas europeas continentales se tranquilicen y abran ligeramente a la baja, con los inversores muy pendientes del comportamiento de los futuros de los principales índices bursátiles estadounidenses, referencia de la que no dispusieron ayer. Durante la jornada se publicará en Alemania la lectura preliminar de diciembre del índice de precios de consumo (IPC). En principio se espera que la inflación se haya moderado sensiblemente en el mes con relación a noviembre, aunque permanecerá a niveles muy elevados. En este sentido, cabe destacar las declaraciones que realizó ayer el ministro de Finanzas alemán, Lindner, en las que afirmó que espera que la inflación en Alemania se sitúe en el 7% en 2023 y siga bajando en el 2024, aunque también señaló que los altos precios de la energía se convertirán en algo normal a partir de ahora. De confirmarse lo que dijo el ministro, vemos pocas posibilidades de que el BCE “alce el pie del acelerador” en su proceso de retirada de estímulos monetarios, algo que entendemos muchos inversores parecen no dispuestos a creerse. Ya por la tarde, y en EEUU, se publicará la lectura final de diciembre del PMI manufacturas, lectura que se espera continúe mostrando una fuerte contracción mensual de la actividad en el sector. 

Con las citas más relevantes para los inversores por llegar más adelante esta semana -la publicación de las actas del FOMC de diciembre mañana y las cifras de empleo no agrícola estadounidenses el viernes-, esperamos en principio que los inversores se tomen la sesión de HOY con calma y que los índices cierren la misma sin grandes variaciones.