Morgan Stanley | Según nuestros economistas, la inflación global está cerca del pico y debería empezar a caer en 2022. Su estimación de inflación global es del 3,2% cayendo hasta el 2.8% en 2022, siendo más baja para los países del G10. En USA , por ejemplo, cae por debajo del 2% en 2022. Nuestro nuevo economista global, Seth Carpenter, cree que las presiones inflacionistas son transitorias creadas por la reapertura de las economías que ha metido presión a las cadenas de suministro y fricción a los mercados laborales. Para USA espera que la inflación se modere por factores idiosincráticos.

Esta visión no va reñida con el comienzo de tapering en Diciembre, ni con nuestra estimación de 1.8% para el US 10Y para finales de año. Lo que sí nos indica es que es importante que el mercado no piense que la FED está cometiendo un “policy mistake” . Por eso, dada la presente incertidumbre creada por la variante Delta, el yield del 10Y repunta cuando la FED es dovish y acomodativa vs cuando se percibe que es más restrictiva. Los datos serán la clave para que la FED pueda poco a poco ir retirando estímulo e intentando normalizar los tipos.