Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | Los principales índices bursátiles europeos cerraron ayer, en su primera sesión tras la Semana Santa, con sensibles avances, con los inversores animados por las perspectivas de una fuerte recuperación económica una vez controlada la pandemia. Así, ayer fueron los sectores más ligados al ciclo económico, como los de las materias primas minerales o los de ocio y turismo los que mejor se comportaron en estos mercados, mientras que los sectores de las telecomunicaciones y de gas y petróleo fueron los únicos en acabar la jornada en negativo. 

Cabe señalar que durante la sesión europea se acumularon las “buenas noticias” para los inversores. Por un lado, la agencia de noticias estadounidense Bloomberg filtró un memo interno de la Unión Europea (UE) en el que se señalaba que la mayoría de los estados miembros tendrán suficientes suministros de vacunas contra el Covid-19 para inmunizar a la mayoría de las personas adultas para finales de junio, mucho antes del objetivo oficial del bloque. Las proyecciones incluidas en el documento mostraban que Alemania, Francia, Italia, España y los Países Bajos estarán en condiciones de inocular completamente a más del 55% de su población total, algo que nos sorprende gratamente aunque no dejamos de sentir cierto escepticismo al respecto “visto lo visto” hasta ahora. No obstante, este es el escenario que parecen estar descontando los mercados de valores de la región. Además, ayer el Fondo Monetario Internacional (FMI) presentó sus nuevas proyecciones económicas, en las que revisó al alza sus estimaciones de crecimiento para la economía global para el presente ejercicio y para 2022, citando, entre otros factores, a los importantes programas de estímulos fiscales implementados en Estados Unidos y en otros países occidentales y a la aceleración del proceso de vacunación. Por último, destacar igualmente que ayer la consultora Sentix publicó su índice de confianza de los inversores para la Zona Euro, correspondiente al mes de abril, cuya lectura superó por un amplio margen lo esperado por el consenso de analistas, situándose a su nivel más elevado desde agosto de 2018. Fue precisamente el componente del índice que mide las expectativas de los inversores el que más avanzó, logrando por su parte alcanzar un nuevo récord. 

Todas estas positivas noticias y el hecho de que los principales índices estadounidense, el Dow Jones y el S&P 500, hubieran marcado nuevos máximos históricos al cierre de la sesión del lunes, facilitó el mencionado buen comportamiento de las bolsas europeas. 

En Wall Street la sesión sirvió para consolidar los avances del día precedente, lo que llevó a sus principales índices, en una jornada de baja actividad, a cerrar ligeramente a la baja, aunque tanto el Dow Jones como el S&P 500 terminaron el día al segundo nivel más alto de su historia. Quizás lo más llamativo del día fue la fortaleza mostrada por los bonos del Tesoro, lo que propició un significativo recorte de sus rendimientos. Este hecho hizo que las utilidades fueran ayer los valores que mejor se comportaron, seguidos de cerca por los de consumo discrecional y por las inmobiliarias patrimonialistas, sectores/valores que se benefician de los recortes en los tipos de interés. En sentido contrario, fueron los valores tecnológicos y los del sector de la sanidad los que se quedaron algo más rezagados, con las compañías de semiconductores y de redes mostrando cierta debilidad tras las fuertes alzas del día precedente. 

Hoy esperamos una apertura mixta de los principales índices bursátiles europeos, en una jornada en la que se darán a conocer en la Zona Euro, sus principales economías y en el Reino Unido las lecturas finales del mes de marzo de los índices adelantados de actividad del sector de los servicios, los PMIs servicios. Recordar, como ya mostraron las lecturas preliminares de estos indicadores, dadas a conocer a mediados del mes de marzo, que la actividad del sector, aunque siguió contrayéndose en el mes analizado en la Eurozona, lo hizo a un ritmo sensiblemente inferior que en febrero, algo que sorprende dado que las restricciones a la movilidad y a la actividad de muchas empresas impuestas por las autoridades de la región para combatir la pandemia siguieron vigentes en marzo e, incluso, fueron a más. Todo parece indicar que estas economías están resistiendo sensiblemente mejor los nuevos confinamientos de lo que lo hicieron con los primeros, ya que muchas empresas, incluso del sector de los servicios, han sabido adaptarse a la situación. Además, y ya por la tarde, con las bolsas europeas cerradas, se publicarán las actas de la última reunión del Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC). Habrá que estar muy atentos a las opiniones de los distintos miembros del mencionado Comité sobre sus expectativas de crecimiento, inflación y tipos de interés. En ese sentido, cabe recordar que la opinión general en el Comité apuntaba a que no habría alzas de los tipos de interés oficiales, al menos hasta finales de 2023, aunque algunos miembros del FOMC las esperaban antes, al igual que creemos está haciendo una parte importante de los inversores. Es más, si la economía de Estados Unidos rebota con la fuerza que se espera ahora, es muy factible que esas alzas de los tipos de interés oficiales lleguen mucho antes de lo anunciado por la Fed.