El repunte de Covid puede llevar a los índices a consolidar por la prudencia de los inversores

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Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | Los mercados de valores europeos y estadounidenses afrontan una nueva semana con los inversores muy pendientes de la evolución de la pandemia en algunos países europeos y en Asia, así como de su potencial efecto sobre la recuperación económica y la inflación. 

En el corto plazo, y hasta que no se aclare cómo van a afrontar las autoridades, concretamente en Europa, el nuevo repunte de casos de Covid-19 que se está produciendo en la mayoría de los países de la región, entendemos que los inversores optarán por la prudencia, lo que puede llevar a los principales índices bursátiles europeos a entrar en fase de consolidación, algo que, por otra parte, no sería nada anormal teniendo en cuenta las fuertes alzas registradas por estos mercados en el último mes. No obstante, si los distintos gobiernos optan nuevamente por las restricciones a la movilidad y a la actividad de las empresas y/o por nuevos confinamientos de la población, es factible que asistamos a una pequeña corrección de los mercados de renta variable europeos. 

Así, y siendo evidente que las economías europeas han perdido fuerza en los últimos meses, penalizadas entre otros factores por los problemas en las cadenas de suministros globales y, sobre todo, por la alta inflación, que ha lastrado la confianza de los consumidores y, en menor medida, también la de las empresas, el anuncio de nuevas restricciones como “herramienta” para combatir la nueva ola de la pandemia podría “darle la puntilla” a la ya de por sí debilitada recuperación económica, lo que se vería reflejado en las expectativas de resultados de muchas empresas y, por tanto, en sus valoraciones y en su comportamiento bursátil. Es por ello que, a partir de ahora, y tras la más que positiva temporada de presentación de resultados trimestrales, la cual ya “agoniza” en Wall Street -esta semana es el turno de las compañías especializadas en la distribución minorista, cuyos cifras servirán para que los inversores se puedan hacer una idea de la fortaleza por la que atraviesa el consumo privado en el país-, y que está también muy avanzada en las principales plazas europeas, los inversores volverán a centrar su atención en la macroeconomía. 

En este sentido, cabe destacar que la semana que hoy comienza no presenta una agenda macro demasiado intensa. No obstante, sí se publicarán a lo largo de la misma datos de cierta relevancia, tal y como ha ocurrido esta madrugada en China, donde se ha dado a conocer una batería de cifras económicas que, a pesar de superar las expectativas de los analistas, han vuelto a confirmar que el crecimiento de esta economía continuó siendo débil en el mes de octubre para sus estándares. Además, hoy se publicará en EEUU el índice manufacturero de Nueva York del mes de noviembre, índice regional de actividad que suele ser muy seguido por los inversores. Por su parte, mañana se dará a conocer en la Eurozona la segunda lectura preliminar del PIB del 3T2021, mientras que en EEUU se publicarán dos cifras de gran relevancia: las ventas minoristas y la producción industrial, ambas del mes de octubre. Finalmente, el miércoles se publicará en el Reino Unido el IPC de octubre, indicador que es clave en estos momentos para determinar si en diciembre el Banco de Inglaterra (BoE) se convertirá en el primer gran banco central en subir sus tasas de interés de referencia. Es por ello que la cifra será escrutada en profundidad por unos inversores que “temen” que la alta inflación termine forzando a las autoridades monetarias a adelantar sus planes de retirada de estímulos. 

Por lo demás, señalar que esta semana los líderes demócratas en la Casa de Representantes, cámara baja del Congreso de EEUU, quieren forzar la votación del programa de infraestructuras sociales que por importe de $ 1,75 billones “patrocina” el presidente Biden. Si bien es factible que el plan sea aprobado en esta cámara, entendemos que no pasará lo mismo en el Senado, donde varios demócratas moderados plantearán importantes cambios al contenido del mismo, con algunos de ellos, incluso, cuestionando la “idoneidad” de su aprobación en estos momentos dado el potencial impacto “inflacionista” del plan. De momento, entendemos que el plan no tendrá un impacto relevante en la marcha de los mercados financieros, sea o no aprobado por la Cámara de Representantes, al persistir muchas dudas de cuál será su diseño definitivo (contenido e importe). 

Hoy, y para empezar la semana, esperamos que las bolsas europeas abran entre planas y ligeramente a la baja, en una sesión que entendemos que será de transición, y en la que los principales índices de la región se moverán en un estrecho intervalo de precios, al menos hasta que abra Wall Street, mercado que será el que determine con su comportamiento la tendencia de cierre de éstos, algo que se viene repitiendo de forma sistemática desde hace semanas.