Santander Corporate & Investment | De forma inesperada uno de los miembros más dovish del BCE, Olli Rehn, sugería una subida de 50pb en otoño (¿septiembre?) y una primera subida en julio. A lo que se sumaba, sin sorpresas, Robert Holzmann al afirmar que el BCE discutirá en junio y probablemente aprobará entonces una primera subida. Con esta nueva retórica y el temor a una inflación que pueda no estar aún tocando techo como se esperaba, los tipos reales explicaban el intenso movimiento de rates ayer. Y se llevaban por delante a las bolsas. El S&P500 pasaba de saltar un 3% tras el FOMC a desplomarse ayer un 3,6% con el Nasdaq abajo un 5%. El UST10Y se llevaba la mayor parte del golpe (+10pb) y, sobre todo, de volatilidad, mientras en Europa también los tipos también cerraban presionados (Bund +7pb) con el spread del BTP cerrando en 199pb (+1pb). El rechazo de Alemania ayer a la propuesta del ESM de lanzar un fondo de préstamos “sin estigma” de €250mm y las advertencias de Viktor Orban sobre el riesgo de fracturas en el frente contra Rusia y en la integración europea si la UE lanza la propuesta de la CE de embargo al crudo ruso probablemente tampoco ayudaron.